В попытке избежать санкций Запада и контрсанкций со стороны РФ, многие россияне спешно переводят сбережения в криптовалюту. В этой статье я разбираюсь в финансовой надежности крупнейшего и старейшего стейблкоина USDT (спойлер: к ней есть серьезные вопросы).
В связи с известными событиями (*** *****!) в россиянах резко проснулся интерес к криптовалюте: в настоящий момент операции с использованием блокчейна остаются одним из немногих работающих способов перемещения денег через границу. Даже те, кто ранее был настроен весьма скептически, сейчас регистрируются на криптобиржах, заводят криптокошельки и в кратчайшие сроки перековываются в цифровых номадов.
Похожий путь недавно прошел и я: признаюсь честно, я не сильно глубоко разбираюсь, собственно, в крипте. Но зато я хорошо разбираюсь в финансах — так что в этой статье я попробовал проанализировать наиболее популярный стейблкоин именно с финансовой стороны (другим монетам будут посвящены будущие статьи из серии). После прочтения вам должны стать более понятными ответы на вопросы «Насколько вероятно, что купленный за $1 USDT вдруг станет стоить гораздо меньше?» и «Каким образом может произойти эта девальвация?»
Зачем нужны стейблкоины и как они работают
Если вы собрались переводить часть капитала в криптовалюту, то базовым вариантом может являться покупка самых крупных и известных монет, вроде Bitcoin или Ethereum. Но тут есть одна проблема: их стоимость в пересчете на традиционные (фиатные) деньги ведет себя сложнопредсказуемым образом. Тем, кто верит в неизбежное и светлое криптобудущее, это скорее на руку (можно надеяться «сделать иксы» и обогатиться), всех же остальных перспектива вложить в крипту $10 тысяч, а через пару месяцев достать оттуда всего $4 тысячи, может не сильно воодушевлять.
Эту проблему могут помочь решить стейблкоины, стоимость которых жестко привязана к какому-либо якорю: здесь и далее мы будем рассматривать стейблкоины, привязанные к доллару США — как наиболее распространенные.
Чтобы понять, как с финансовой стороны работают классические стейблкоины, давайте рассмотрим гипотетический пример (пока даже без участия самой крипты). Предположим, некто приходит в ООО «Тетерев Банк» и кладет на отдельный счет миллион долларов, а взамен ему в кассе выдают один миллион напечатанных на бумажке Тетерев-коинов, каждый из которых как бы стоит $1.
Чтобы другие люди были готовы принимать эти фантики (извините, Тетерев-коины) в качестве оплаты за что-либо и признавали за ними стоимость в $1, должны выполняться одновременно три условия:
Тетерев-коины очень сложно или невозможно подделать.
Существует возможность надежно удостовериться, что в Тетерев Банке лежат достаточные резервы, чтобы полностью покрыть стоимость всех Тетерев-коинов в обращении.
Существует механизм «погашения» этих коинов, позволяющий в любой момент обменять их в Тетерев Банке по номиналу на соответствующий эквивалент «настоящих» долларов.
Собственно, классические стейблкоины работают примерно так же, только вместо бумажных Тетерев-фантиков используются цифровые токены. Хитрое математическое колдунство блокчейна позволяет надежно предотвратить подделку таких токенов (первый пункт списка), ну а с пунктами 2 и 3 нам предстоит немного поразбираться ниже по тексту.
И делать мы это будем на примере Tether — самого крупного и популярного стейблкоина, выпустившего в обращение Тетерев-коинов (простите, USDT) на общую сумму в районе $80 миллиардов.
Чем обеспечен Tether
Tether — это токен (часто обозначаемый как USDT), который выпускает зарегистрированная в 2014 году в Гонконге компания Tether Limited. А ей, в свою очередь, владеют те же ребята, что рулят криптобиржей Bitfinex — печально известной в первую очередь тем, что в 2016 году ее ломанули и похитили аж 120 тысяч биткоинов (что по нынешнему курсу равнялось бы примерно $5 миллиардам), так что всем клиентам биржи принудительно почикали их депозиты примерно на треть. Кстати, предприимчивым хакером в итоге оказался русский паренек Илья Лихтенштейн, которого как раз арестовали буквально пару месяцев назад.
С самого возникновения Tether гордо заявлял у себя на сайте, что каждый выпущенный Тетерев-коин подкреплен самым настоящим, живым и хрустящим долларом, надежно лежащим на счету в банке. Но в 2019 году прокуратура Нью-Йорка пришла к выводу, что это утверждение не являлось правдой.
В частности, выяснилось, что в 2018 году Tether отправил $625 миллионов из своих резервов в адрес биржи Bitfinex, которой в тот момент остро не хватало бабла, чтобы расплатиться по свои обязательствам перед клиентами. Почему? Потому что Bitfinex, в свою очередь, хранили более $1 миллиарда денег своих клиентов в мутном панамском «банке» Crypto Capital Corp., который умудрился потерять над ними контроль из-за проблем с правоохранительными органами в разных странах.
Кстати, чтобы вы понимали, как устроены финансовые взаимоотношения в дивном новом криптомире, процитирую официальное заключение прокуратуры: «никаких контрактов или иных письменных соглашений между Bitfinex/Tether и Crypto Capital Corp. никогда не существовало». Ну то есть: пацаны передали потаскаться миллиард баксов в CCC (не путать с МММ!) просто так, под честное слово. Н — надежность!
Как бы то ни было, после того, как Tether и Bitfinex взяла за причинное место прокуратура, одолженные из резервов деньги они всё-таки смогли каким-то образом вернуть. Вдобавок их обязали радикально повысить прозрачность раскрытия информации о резервах.
Вообще, это очень важный момент. Настоящие (нормальные) банки по закону обязаны публиковать регулярную и весьма подробную отчетность о том, куда вложены их активы (которые, собственно, и обеспечивают их способность возвращать деньги вкладчикам). Более того, эта отчетность должна еще и обязательно подвергаться аудиту, в ходе которого серьезные независимые ребята подтверждают ее корректность (в одной из крупнейших фирм, занимающейся подобными аудитами, я как раз проработал семь лет на заре своей карьеры).
Tether аж с 2017 года обещают поделиться результатами аудита (будет готов вот-вот, в ближайшие месяцы — а может быть, даже раньше!), но пока с этим как-то не складывается. Вместо этого они публикуют ежеквартальные «консолидированные отчеты о резервах» с заключением независимого бухгалтера, что совсем не то же самое, что полноценная финансовая отчетность с аудиторским заключением — стандарты раскрытия информации здесь гораздо более обтекаемые.
В частности, в этих записульках никак не раскрывается, в каких же, собственно, банках лежат резервы Tether. Приличные банки в приличных юрисдикциях отчего-то иметь дела с этой компанией не хотят (потом ведь не отмоешься от скандалов), так что, вполне вероятно, что деньги размещены в разнообразных аналогах сомнительных контор вроде Crypto Capital Corp. (см. выше), которым терять в плане репутации особо нечего.
Но давайте, тем не менее, посмотрим на раскрываемый состав резервов Tether на последнюю доступную дату, 31.12.2021. Итак, $78.6 миллиардов резервов распределяются примерно так:
44% размещено в краткосрочных государственных векселях США (Treasury Bills) — ну, это самый надежный актив, тут вопросов нет.
9% размещено на банковских депозитах и в фондах денежного рынка — по идее, это тоже должно быть достаточно надежным (с оговоркой о том, что мы не знаем, что это за банки и насколько они устойчивы).
31% в корпоративных облигациях сроком до года — тут они пишут, что в основном это бумаги с очень высоким рейтингом надежности, но есть определенные подозрения, что там в составе может быть куча китайских облигаций — а китайцы, как мы знаем, зачастую очень креативно подходят к финансовому учету…
Оставшиеся 16% — это займы неким нераскрытым фирмам, более длинные облигации, драгоценные металлы, и туманные «прочие» инвестиции (с пометкой «включая цифровые токены»). Надежность этой части оценить весьма сложно — судя по расплывчатым формулировкам, тут могут скрываться большие сюрпризы.
Отдельные вопросы у финансистов вызывает то, что хотя по объему портфеля краткосрочных долговых бумаг Tether уверенно входит в десятку мировых лидеров, отчего-то никто из профессиональных участников рынка облигаций никогда с ними не работал. Надо понимать, что на западных рынках облигации торгуются не напрямую на бирже, а исключительно через крупных посредников вроде инвестиционных банков (в отличие от, кстати, Московской биржи — которая в этом плане [была] более продвинутой). Как можно обслуживать портфель краткосрочных ценных бумаг размером в десятки миллиардов долларов таким образом, чтобы никто из профессионалов этого не видел и не слышал — до конца не очень понятно.
Кстати, в октябре 2021 года фирма Hindenburg Research, специализирующаяся в области финансового сыска, объявила награду до миллиона долларов любому, кто сможет поделиться ранее неизвестными деталями о резервах Tether (но пока что-то не слышно, чтобы за призом выстроилась очередь желающих).
Итого, примерно к половине резервов Tether есть определенные вопросы в плане надежности. Совсем не исключен сценарий, что если потребуется их срочно ликвидировать — может оказаться, что по факту их можно превратить в значительно меньшую сумму денег, чем та, по которой они учтены на балансе.
Какой смысл для Tether держать свои резервы в менее надежных активах? Всё просто: можно положить принесенные в клювике криптоэнтузиастов $80 миллиардов в сверхнадежный короткий госдолг США, и зарабатывать на этом примерно 0,1% годовых. А можно отдать эти деньги каким-нибудь мутным китайцам, и зарабатывать на них 1% годовых. Всё-таки, $800 миллионов доходов в год — это гораздо приятнее (примерно в 10 раз), чем $80 миллионов. Ну а надежность тут уже не так критична: в конце концов, если кто-то из китайцев деньги не отдаст — то это ж не свои терять, а чужие!
Механизм арбитража: как обеспечивается привязка стоимости Tether к доллару
Давайте, наконец, посмотрим на заключительное условие крепкой привязки стоимости стейблкоина к $1: на возможность арбитража. Так как Tether торгуется на криптобиржах, то его стоимость будет определяться в первую очередь балансом спроса и предложения (и действительно, USDT иногда в моменте торгуется не по $1, а в диапазоне $0,99-1,01 или даже шире). Чтобы цена на токен не уезжала далеко от $1 из-за периодически возникающих дисбалансов спроса и предложения, должен существовать какой-то механизм арбитража, который будет толкать ее обратно к $1 (если вы читали статью про маркет-мейкинг ETF, то речь идет про похожий принцип).
Для Tether этот механизм арбитража заключается в предоставлении возможности участникам рынка конвертировать 1 USDT в $1 и обратно. Например, если на бирже 1 USDT вдруг падает до $0,99, то арбитражер может купить его по этой «заниженной» цене и погасить его напрямую в Tether за $1, получив быструю безрисковую доходность в 1% ($0,01). Ну и наоборот: если рынок готов «скушать» USDT по $1,01, можно насоздавать новых токенов напрямую в Tether за $1 и продать их на бирже подороже. (Всё это с поправкой на то, что минимальной суммой создания/погашения USDT напрямую в Tether является $100 000.)
Судя по тому, что мы не наблюдаем существенных колебаний цены USDT вокруг $1, этот механизм в каком-то виде функционирует достаточно эффективно. Хотя, я узнавал у знакомого крипто-маркетмейкера — он мне сказал, что ни у него, ни у его знакомых трейдеров попытки погасить USDT напрямую с Tether не увенчались успехом — скорее всего, из-за неких «проблем с обработкой банковских переводов» на стороне Tether.
Как бы то ни было, не лишним будет обратить внимание на то, что Tether на своем сайте нигде не упоминает о существовании каких-либо твердых обязательств с их стороны по погашению USDT и их обмену на доллары из резервов. В лучшем случае обтекаемые формулировки говорят о том, что у ограниченного подмножества «верифицированных клиентов Tether» есть право на погашение — да и то, какое то хиленькое: при желании, его можно в любой момент подзаморозить до лучших времен.
Как может выглядеть крах Tether
К этому моменту вы, наверное, уже могли догадаться, что я смотрю на надежность Tether довольно скептически. Это отнюдь не значит, что крах USDT неминуем — но риски негативного развития событий, скажем так, имеются вполне осязаемые.
Этот стейблкоин вполне может чувствовать себя отлично еще многие годы — особенно, пока активная фаза роста интереса к блокчейну и DeFi подстегивает увеличение спроса на USDT и ведет к неуклонному росту количества токенов в обращении.
Но давайте всё же рассмотрим, как конкретно мог бы выглядеть сценарий краха Tether (тем более, что некоторые хедж-фонды уже делают крупные ставки на то, что это событие может произойти в ближайшие 12 месяцев).
Предположим, в какой-то момент появляется очередная негативная новость про Tether в стиле «20% резервов компании оказались замороженными в панамском банке, который находится под следствием по обвинению в отмывании денег». Заморожены — это еще не конфискованы; однако крипто-сообщество всё же несколько напрягается. Самые нервные держатели USDT решают на всякий случай поменять их на чуть более надежно выглядящий стейблкоин USDC (его мы разберем в следующей статье), благо этих токенов в обращении уже больше $50 миллиардов.
Спрос на USDT резко падает, тогда как предложение — наоборот, растет. Биржевые котировки USDT временно сползают с $1 до $0,9. Это, в свою очередь, провоцирует арбитражеров скупать подешевевшие токены и погашать их напрямую в Tether за доллар. И всё работает прекрасно: цена действительно стабилизируется!
Правда, следующий отчет о резервах Tether показывает, что все погашения осуществлялись за счет имеющихся на балансе денежных средств и продажи сверхнадежных государственных векселей США. Так что, с учетом общей резко упавшей капитализации USDT, большую часть оставшихся резервов теперь составляют непонятные «займы третьим лицам» и «очень-надежные-долговые-бумаги-но-мы-не-скажем-чьи».
Люди начинают понимать, что если погашение USDT будет продолжаться такими же темпами, то вскоре все хорошие активы из резервов будут распроданы — а оставшиеся держатели токенов останутся один на один с самыми трешевыми активами, доверять надежности которых уже не очень-то хочется. Возникает ситуация «кто первый успел, того и тапки» — так что все держатели USDT одновременно ломятся в Tether, в попытке получить за них хрустящий доллар, пока еще дают.
Когда капитализация USDT сокращается примерно вдвое, Tether внезапно перестает осуществлять обмен токенов на доллары. Сначала они в приватной коммуникации с клиентами пишут о временных трудностях с перечислением больших объемов средств между банками. Потом, когда в дело включаются особо настырные журналисты, пресс-секретарь Tether делает заявление: «как мы неоднократно подчеркивали ранее, Tether никогда не гарантировал и не брал на себя безотзывные обязательства по конвертации неограниченных объемов USDT в фиатную валюту».
В какой-то момент к делу подключаются уже финансовые регуляторы и принудительно начинают процедуру банкротства компании. В ходе описи имеющегося имущества обнаруживается, что десяток миллиардов был выдан в долг компании «Мы Можем Майнить Ltd.» (связаться с ней для истребования суммы не удается), пяток миллиардов числится за резервами в криптовалюте (приватные ключи к соответствующим кошелькам обнаружить нет возможности), и еще миллиардов 20 вложено в долговые обязательства пары китайских гигантов в отрасли недвижимости, которые в связи с текущей нелегкой экономической ситуацией торгуются на рынке примерно по 70% от номинала.
К этому моменту очешуевшие владельцы Тетерев-коинов остаются перед нелегким выбором: либо продать их на бирже прямо сейчас по текущей цене около 50% от номинала, либо пытаться дождаться окончания процедуры банкротства и раздела имущества Tether между кредиторами, в надежде после окончания всех судебных разбирательств через несколько лет получить чуть больше. The end!
Конечно, история выше принадлежит исключительно моей фантазии, а в реальности всё может происходить совершенно по другому — это лишь один из вариантов развития событий. Надо понимать, что владельцам Tether сохранение статуса кво гораздо выгоднее: лучше быть уважаемыми пионерами криптоиндустрии и стричь по 1% от $80 миллиардов ежегодно, чем своровать 20% от этой же суммы и быть всеобще ненавидимыми проходимцами. Но, тем не менее, переход от первого сценария ко второму при желании может произойти весьма быстро.
TLDR
Если вы собираетесь перевести существенную для вас сумму в Tether, то рекомендую задуматься — стали бы вы класть деньги на депозит в условный «Тетерев Банк», про который известно следующее:
Финансовым директором банка работает бывший пластический хирург.
Банк в прошлом был пойман на лжи по поводу того, куда он вкладывает свои активы, и за это неоднократно был оштрафован прокуратурой и финансовыми регуляторами на десятки миллионов долларов.
Собственный капитал банка составляет всего 0,2% от активов — как минимум на порядок меньше, чем минимально допустимый размер капитала для настоящих европейских банков.
Банк не выпускает полноценную финансовую отчетность, его никто не аудирует и, по сути, не контролирует его деятельность.
Неизвестно, в какие конкретно активы вложены резервы банка; а также нет информации о том, кто является их держателем (но известно, что в прошлом банк размещал резервы в третьесортных финансовых институтах, никак не оформляя свои отношения с ними документально).
Банк в очень обтекаемых терминах мелким шрифтом пишет у себя на сайте, что не готов брать на себя какие-либо обязательства и давать какие-либо гарантии относительно возврата вложенных в него средств.
Управляющие банка также имеют другой инвестиционный бизнес, который в свое время из-за дырявой системы безопасности стал жертвой одной из крупнейших хакерских атак, что привело к потере его клиентами трети их капитала.
Конечно, Tether де-юре не является банком, и сравнивать их напрямую не всегда корректно (хотя, по размеру активов Tether вполне мог бы претендовать на место в тройке крупнейших банков РФ, например). Но лично мне всего изложенного выше вполне достаточно, чтобы сделать вывод о надежности вложений в USDT.
Следующая статья будет посвящена разбору других популярных стейблкоинов (USDC, BUSD, DAI, UST) — если не хотите ее пропустить, подписывайтесь на мой Telegram-канал RationalAnswer, где я пытаюсь найти разумные подходы к личным финансам и инвестициям (ну, понятно, насколько это еще возможно в текущих обстоятельствах).
Комментарии (81)
DaneSoul
19.03.2022 22:31+18ИМХО, рассматривать USDT как средства хранения/накопления средств вообще не совсем корректно — основная его задача это быть ОБМЕННОЙ валютой. То есть это та валюта в которой торгуются все остальные криптовалюты на биржах, через которую легко и быстро поменять одни криптовалюты в другие без использования фиатных валют посредников, что сопряжено с кучей заморочек.
И эта роль, кстати, прекрасно видна по тому параметру, что суточный объем USDT составляет 75% его общей капитализации — то есть монета постоянно туда сюда вертится на бирже, а не лежит в основном на холодных кошельках на многолетнее хранение, как большая часть того же Bitcoin.
RationalAnswer Автор
19.03.2022 22:40+9С одной стороны - да, с другой - сейчас много людей, не очень хорошо знакомых с криптовалютами, "спасают" деньги из банков в стейблкоины. Вот они как раз часто наподольше берут.
PsyHaSTe
22.03.2022 09:31Ждем ответной статьи про USDC/DAI. Потому что на мой взгляд они вполне надежны, особенно даи.
Отдельным минусом юсдт можно вспомнить возможность заморозить средства на любом адресе по желанию владельцев токенов. Не лучшее место для хранения денег по крайней мере по одному этом факту.
lohmatij
22.03.2022 12:37USDC создан по поддержке правительства США. Ксюши надо, то заблокируют так же как и USDT.
Помимо DAI есть ещё UST на аналогичном принципе.
AlB80
20.03.2022 03:27+2суточный объем USDT составляет 75% его общей капитализации
с учётом высокочастотных торгов и волатильностей крипты, 75% могут быть достигнуты 10% капитализации.
USDT имеет 4.4млн адресов. $18k в среднем, но топ-100 (биржи?) имеют ~половину, то есть на всех остальных остаются средние $9k. Под эту цифру можно нарисовать портрет среднего держателя: молодой парень ~25 лет, майнер, намайнил, зафиксировал в USDT, вывел. Tether же купила у майнера крипту и положила её себе в качестве обеспечения.
amarao
19.03.2022 22:58+3В целом, существование бизнес-модели с прибылью для владельцев (не противоречащей заявленным целям) - это довольно сильный аргумент в их пользу.
Хотя "хранить" в такой форме (да ещё и без прибыли) - не очень разумно. Инфляция всё равно подъедает сохранённое.
RationalAnswer Автор
19.03.2022 23:04+19Это бизнес-модель с ассиметричными рисками, из которой возникает moral hazard. Выгодно держать резервы в рискованных активах, потому что доходность от них (апсайд) получают одни люди (владельцы Tether), а риски (даунсайд) несут другие (держатели USDT).
kvghabr
20.03.2022 08:33Стэйблы можно вложить в кучу разных инструментов, например в аналог вклада, которые предлагают почти все крупнейшие и не очень биржи. Там конечно в суд если что не обратиться, зато ставка 5-10% в USDT.
squaremirrow
20.03.2022 12:40+4Не бывает бесплатного сыра. Если ставка "депозита" 5-10% в "долларах", значит либо что-то не так с этими "долларами", либо с биржами, которые это предлагают. Даже высокорискованные бонды компаний с рейтингом ниже инвестиционного сейчас торгуются около 6%. Но поскольку "депозит" не является свободно торгуемым инструментом, то реальный риск "депозита" значительно выше, чем риск самого рискованного корпоративного бонда.
kvghabr
20.03.2022 13:33-4"Не бывает бесплатного сыра. Если ставка "депозита" 5-10% в "долларах", значит либо что-то не так с этими "долларами", либо с биржами, которые это предлагают."
Либо что-то не так с ценообразованием на ликвидность в традиционных финансах ;) Там полно регуляторов, огромное количество сотрудников финсистемы, которым надо платить достойную зп и государство с этих ставок решает свои вопросы. Отсюда они и низкие для пользователя.
В крипте этого нет. Есть биржа и пользователь. Если он зарабатывает 5-10, то биржа возьмет все 30 или даже сотни процентов отдавая ликвидность маржинальным трейдерам. И все крупнейшие биржи этим занимаются.
squaremirrow
20.03.2022 18:36+1Не поверите, но злобные "традиционные" брокеры тоже иногда платят процент на остатки, вот только:
1) Они не называют это депозитом
2) Требуют залог из ликвидных инструментов для покрытия маржинальной торговли, чтобы при реализации риска было чем возвращать деньги
Если он зарабатывает 5-10, то биржа возьмет все 30 или даже сотни процентов отдавая ликвидность маржинальным трейдерам.
Разве такой титанический спред не указывает на проблемы с ценообразованием ликвидности на крипто-рынке?) Или они таким образом решают проблему отсутствия разнообразия активов на крипто-рынке, что приводит к невозможности формирования адекватного залога?
kvghabr
20.03.2022 18:50"Они не называют это депозитом "
Биржи тоже не называют это депозитом и я не называл. Я сказал "аналог депозита". Просто по свойствам похоже. Единственный риск - это скам биржи. С крупными биржами с репутацией относительно приемлем.
"Разве такой титанический спред не указывает на проблемы с ценообразованием ликвидности на крипто-рынке?) "
Да в принципе нет...Биржа может давать плечи маржинальщику под какой захочет процент. Пока спрос на плечи есть, значит и цена равновесна. Бизнесмодель в принципе понятная. Другое дело, что биржа еще где-нибудь может крутить эту ликивдность, тогда да...но не очень понятно зачем это бирже. Давать плечи выгоднее во всех смыслах чем все остальное.
"на остатки, вот только: "
Почему не поверю. Очень даже поверю. Давать брокеру акции в овернайт - немного похоже...и когда биржи откроются, некоторые клиенты брокеров могут столкнуться с последствиями такой щедрости брокера (там какие-то смешные проценты).
Barnaby
20.03.2022 14:32Почему нет, вроде инфляция доллара уже 7%, в 5% я верю. Мб дают плечи трейдерам, а те быстро выигрывают или проигрывают.
У нас тут ставка 21 по рублю и 8 по доллару, хотя вот я хз куда они их потом девают - кто вообще станет брать кредит под такой процент?
squaremirrow
20.03.2022 18:24+1Почему инфляция должна влиять на депозитную ставку доллара? Ставку устанавливает ФРС декларативным способом.
ilammy
21.03.2022 06:59Ставка ФРС отражает предполагаемую величину инфляции и желания ФРС по управлению инфляцией, а за ней уже следуют ставки по депозитам и так далее. Банки выставляют ставки по депозитам с оглядкой на инфляцию, и они не будут значительно ниже (иначе люди не принесут денег) или выше (иначе банк потеряет деньги).
SatyrB
20.03.2022 16:06В целом высокая доходность вкладов с USDT объясняется общим притоком денег в криптовалюты. Простейшая схема — USDT направляют на майнинг ликвидности в DeFi пуле, а полученные в награду токены управления тут же сливают на биржах за USDT. Доходность зависит от оборота в системе, пока он большой, доходность тоже высокая.
Примеры других схем можно посмотреть тут — wiki.midas.investments/introduction/how-midas-generate-yield
amarao
20.03.2022 14:44+1Через collateral можно под залог стейблов получить эфира/польки/полигона и сделать liquid staking. В случае обвала стейблов на руках эфир, если же обвала нет, возвращаем эфир, получаем стейблы, выводим.
Но чем дальше в крипту, тем выше риски колебания курсов.
Alcpp
20.03.2022 00:38Ок, какой стейбл-коин не имеет таких проблем?
SergeyMax
20.03.2022 01:37+22Посмотрите в сторону стейбл-коина USD.
Vilgelm
20.03.2022 09:59+17В России со стейбл-коином USD проблемы уже почти месяц как: новый поставлять запрещено, старый вывозить в сколь либо серьезных суммах, купить невозможно.
Barnaby
20.03.2022 10:27+2Сейчас еще баксы на счету не совсем баксы - их можно поменять на рубли или купить акции у брокеров рф, все. Карты в usd даже али не жрет.
AlB80
20.03.2022 03:43+1Если посмотреть смарт-контракты USDT, то там есть такие весёлые методы, как блокировка адреса и обнуление заблокированного адреса, впрочем, как и у всех.
kvghabr
20.03.2022 08:28+2Как показывает актуальная практика, то и USD вам могут ограничить, хотя по официальным документам там "все обеспеченно" и "всем все платится".
Как показывает история с выдачей Китаю вольфрама в золотых слитках, обеспеченность традиционных "стэйблкоинов" тоже никем не проверяется. Но там на слово можно верить, ведь все же верят)
А теперь по теме. Есть класс стэйбл-коинов, у которых несколько иной подход, но тоже не безрисковый. Там все децентрализовано и заблокировать вам не смогут коин технически, но обеспечивается это "технической" привязкой стэйбла к базовому токену блокчеина (DAI например или UST) и если базовый токен просядет в цене, то может быть (но не обязательно) стэйбл тоже просядет в цене. Но случаи такой просадки мне не известны.
aleks_raiden
20.03.2022 14:08+6а можно про ситуацию с вольфрамом и золотом, но с надежного источника, а то вся первая выдача гугла содержит ссылки лишь на ЖЖ и фишки, ни одного серьезного источника не нашел
kvghabr
20.03.2022 14:59-4Я не знаю, что вы считаете "надежным источником". Но в гугле помимо первой выдачи довольно много других самых разных источников в том числе и СМИ.
unsignedchar
20.03.2022 17:00Меня в этой истории смущает то, что китайская сторона никак не отреагировала.
metric_ghost
20.03.2022 14:33+6Как показывает история с выдачей Китаю вольфрама в золотых слитках, обеспеченность традиционных "стэйблкоинов" тоже никем не проверяется.
Я искал хоть какие-то доказательства этой истории, и как показали мои поиски, это чепуха. Есть опровержения?
kvghabr
20.03.2022 15:01-4"и как показали мои поиски, это чепуха "
Я глубоко не вдавался. Но даже если так, это вовсе не отменяет того факта, что вся обеспеченность внезапно может оказаться весьма условной, потому что "серьезные дяди" так захотят и издадут какой-нибудь закон, указ и т.п.
unsignedchar
20.03.2022 17:02+3
konst90
20.03.2022 17:55Обеспеченность любого ценного предмета держится только на ожидании того, что когда вы захотите его "продать" - кто-то вам его обменяет на желаемый вами другой ценный предмет. И золото в этом плане не сильно лучше бумаг с портретами давно умерших людей - разве что история у него дольше.
RTFM13
20.03.2022 20:58Золото как и крипту нельзя печатать в произвольных количествах.
И все риски золота и крипты связаны в первую очередь с регулированием, что предсказуемо.
Daemon_Hell
21.03.2022 01:15+2Делаем форк - и потолок эмиссии крипты спокойно сдвигается. Главное майнеров убедить что так будет лучше
RTFM13
21.03.2022 14:50Все бы только и делали, что крипту форкали. В этом как правило никто из участников не заинтересован.
Daemon_Hell
21.03.2022 20:03Вы про ethereum/ethereum classic не слышали? Как раз история как "код это закон" путем форка превратилась в "код это закон, но если у нас деньги украли - надо откатить"
В случае с BTC была попытка поменять параметры и стать главной сетью у BCH (но не получилось)
ilammy
21.03.2022 07:04Некоторые товары обладают собственной ценностью. Например, дом — в нём можно жить, даже если вы не считаете его инвестицией, не собираетесь продавать, или если вдруг государство выпускает декрет “О сохранении жилищного фонда”, запрещающий продажу вторичного жилья частными лицами и компаниями.
konst90
21.03.2022 08:24+1Ну так и из золота можно грузило для удочки сделать. А бумагами с портретами президентов - костёр растопить.
unclejocker
21.03.2022 08:39+2Потом государство выпускает декрет "Об уплотнении" и в бывший ваш дом подселяют еще три семьи - ценность товара "дом" падает.
RTFM13
21.03.2022 14:51Можно еще домовладельцев на лесоповал отправить, тогда стоимость дома вообще отрицательной станет.
Barnaby
20.03.2022 10:24+12Сейчас с финансовым рынком рф происходит такая фигня, что я намного больше доверяю хирургу чем КГБшнику.
PS: Помню была статья, что usdt ничем не обеспечен, и вот-вот их прижмут аудиторы в США. Сейчас не могу найти, она умерла вместе с гиктаймсом или просто потерли?
aanovik42
20.03.2022 11:05+5Статьи о скором крахе USDT стабильно выходят с 2017 года. Их количество прямо пропорционально популярности USDT в текущем моменте.
P. S. Это не значит, что USDT надёжен. Всё как обычно, do it at your own risk.
Toxygen
20.03.2022 12:33Помню была статья, что usdt ничем не обеспечен, и вот-вот их прижмут аудиторы в США. Сейчас не могу найти, она умерла вместе с гиктаймсом или просто потерли?
Возможно эта статья.
Barnaby
20.03.2022 14:25+1Она, спасибо. В итоге чувак "в панике" вышел по 40, а биток с тех пор не падал ниже 30 и 2 раза сходил до 60. Так себе аналитика.
KhodyrevaAnastasiia26
20.03.2022 13:12Очень интересно, но какой стейбл коин лучший по вашему мнению сегодня? Кто то пользовался USDC?
mrbald
20.03.2022 13:59+2Я думаю, что никакой не лучше. Stable coin противоречит концепции крипты (децентрализация и анонимность), так как вы доверяете компании и/или smart-контракту, который выпускает эти coins, и «гарантирует» параллельную покупку нужной вам валюты, а в стране, где эта компания находится либо хорошие законы и AML/KYC, либо плохие и тогда не видать вам ваших бабок. В общем традиционные банки выглядят проще, кмк.
aleks_raiden
20.03.2022 14:09ну для этого есть децентрализованные стейблкоины ) Вы ж уточняйте, что ваши аргументы лишь об некотором подмножестве вариантов стейблов, а есть очень много моделей, как это сделать в рамках всех крипто-свобод
Areso
20.03.2022 15:00+3Кто, в рамках децентрализованной модели, будет вам обеспечивать обмен 1 к 1? Обычные люди? Биржи? Банки?
aleks_raiden
20.03.2022 16:17Например, рынок и рыночные автоматические механизмы, в данном случае - алгоритмы. Смотрите на децентрализованные алгоритмические стейблкоины - там много разных моделей, почитайте например очень обширное исследование от форклога, хотя за пару лет уже появились и новые системы
mrbald
20.03.2022 19:31+2Напишите хоть что-нибудь конкретное без ссылок на “почитайте PhD thesis чувака X”. Какие рынки? Какие алгоритмы?
Любая раскрученная технология создается с целью рубки бабла. Важно понять кто рубит и как и решить можете ли вы управлять таким риском эффективно или проще найти человека с противоположным интересов в стране куда нужно телепортировать деревянные деньги и отработать по принципу индийско-арабских касс взаимопомощи (опять же, и тут крипта нахрен не сдалась).
aleks_raiden
20.03.2022 20:28Ну изучать рынок за вас я увы, не буду. Вот здесь есть ссылки - там подробности - https://forklog.com/stablecoin-report-rynok-god-spustya/
mrbald
20.03.2022 22:37Хороший источник терминологии, но опять же, основной акцент на технологии, а не практические use-cases. Я правильно понял, что DAI - единственная технология на смарт-контракте Ethereum (а значит там хотя-бы можно код контракта отревьюить и основной риск - что отвалится сам ETH)?
PsyHaSTe
22.03.2022 09:34Например balancer вполне попадает под определение автоматической купли-продажи для поддержания нужного ratio.
RTFM13
20.03.2022 15:03+6- У вас есть 2 варианта. Вариант "А": доверять российскому государству. Вариант "Б"...
- Б. Б! Вариант "Б"!
навеяно
AlexTheCleaner
20.03.2022 15:52+141 год живу в этом государстве из них 30 выбираю вариант Б.)))
"С государством нельзя играть в азартные игры, у него вся карта крапленая".
dmitryvolochaev
20.03.2022 17:12Давайте ближе к делу. Подскажите, на какой бирже россияне сейчас могут шортить USTD/USD?
xshd
21.03.2022 16:48например битфинекс.
но зачем биржа когда можно это делать напрямую - децентрализовано и без угрозы санкций?
dmitryvolochaev
21.03.2022 16:53Шортить? Децентрализованно? Это как? Кто даст маржинальный кредит анонимному аккаунту?
xshd
21.03.2022 17:06+1общий пул, в котором Ваши средства будут залочены на уровне контракта.
Ордер будет ликвидирован (в не благоприятном случае) или ордер будет закрыт Вами, а награда (минус комиссия) будет лежать у Вас в кошельке (метамаске,трастволете, коин98 и т.д.)
Навскидку в сети эфира это - cap, dydx, mcdex. (это что касается eth,btc,ltc,bnb и многих других).
dmitryvolochaev
21.03.2022 17:24Там, наверное, только одну крипту на другую можно менять. Я спрашиваю про обмен USDT на фиатный доллар, потому что это беспроигрышный вариант. Сложно представить такую ситуацию, чтобы стейблкойн вырос. Для этого надо, чтобы эмитент не захотел выпускать токены в ответ на рыночный спрос. А доллар к биткоину вырасти еще как может
Daemon_Hell
21.03.2022 20:08Вот dydx в список децентрализованных добавлять достаточно странно. Попробуйте поторговать с американских айпишников - очень удивитесь.
ugenk
21.03.2022 05:51+1А usdt.trc20 и usdt.erc20 - это один и тот же владелец, и просто разное техническое исполнение?
Daemon_Hell
21.03.2022 09:11Да, владелец один. Список нативных токенов:
Omni Protocol Token via Bitcoin Blockchain;
ERC20 Token via Ethereum Blockchain, OMG Network and via Avalanche Blockchain;
TRC20 Token via Tron Blockchain;
EOSIO.TOKEN via EOS Blockchain;
Liquid Asset via Liquid Blockchain;
Algorand Asset via Algorand Blockchain;
SLP Token via Bitcoin Cash Blockchain;
Solana Token via Solana Blockchain;
Все остальное - это обычно "обернутый" USDT, который технически блокирует токены на одном блокчейне и выпускает на другом
ustas33
22.03.2022 11:46По возможности с USDT лучше не связываться. usdt tether готов присоединиться к санкциями и блокировать переводы с адресов россиян. Если деанонимизирует конечно. Хотя это будет началом их конца.
Лучше пользоваться USDC, DAI.
bak
Хранить там так себе идея, а вот для быстрого перевода из одного места в другое - сгодится.
powerman
Курс типичного обменника:
купить USDT: 2.8% (нал), 3.3% (безнал)
продать USDT: 2%
Иными словами этот "быстрый перевод" обойдётся примерно в 5%. Причём если выводить не в нал, а на счёт, то в большинстве стран (где крипту полноценно не легализовали) можно поиметь дополнительных проблем с этим счётом позднее.
В общем, это скорее способ спасти большую часть собственных средств которые иначе не выведешь, нежели способ быстро перевести.
tmin10
Мне казалось, стейблы как раз наоборот для сохранности денег, положил 100 долларов, через год снял 100 долларов, а не как в битках, где курс болтается вверх-вниз и можно как выиграть, так и проиграть.
vvzvlad
А что мешает просто положить на свой счет $100 и через год их снять?
pharrell
А вы в России находитесь?
Просто я - да, и положить их здесь нам никто не мешает, а вот снять тут всем мешает лично ЦБ.
vvzvlad
А где-то была речь исключительно про россию и какие-то локальные меры цб? Кроме того, эээ, снять $100 ва никто не помешает и сейчас
pansa
Ну вот я лично примерно 3 дня бегал по городу , чтобы снять свои кровные $$$ из банкомата Тинька. Да, в итоге снял. Потратив только на такси примерно сотку этих самых $$$ , не считая времени и нервов. Такой вот тариф премиум (не поверите, но услуга доставки наличных по любому адресу внезапно пропала где-то в конце февраля...). Хотя я продолжаю считать Т лучшим банком в рф на сегодня. Это я всё к тому, что баксы на счету и баксы налом - это таки ооочень разные баксы.
omeluhin89
ну не совсем точно. Я вот пару дней назад хотел снять в банкомате $ которую купил двумя днями ранее у них же. Банкомат меня послал сказав что установлен лимит, а тех поддержке Тинькова сказали, что снять можно до 10 000$ НО! не больше суммы уоторая была на 9 марта у вас на счете - требование ЦБ. На счете у меня практически ничего не было 9 марта. В итоге все $ которые я купил после 9 марта я не могу снять до тех пор пока ЦБ не разрешит. Конец истории, занавес))
vvzvlad
У вас и у pansa замечательные истории. Только какое отношение это имеет к предмету обсуждения? Обсуждается-то не обход конкретных мер цб конкретной страны в конкретной ситуации, а ситуация сохранения денег на промежутке в год.
pansa
Рад, что понравились. А по поводу отношения - так вы прочитайте тот текст, на который мы отвечали. Не правда ли, ответы могут быть и на промежуточные вопросы, а не только конкретно на тему статьи?
vvzvlad
А, т.е. вы пришли в тред, который начался с обсуждения сохранения $100 на год, и решили ответить на что-то другое? Нормально, да.
pansa
Вы выше написали:
>Кроме того, эээ, снять $100 ва никто не помешает и сейчас
Вам привели жизненные примеры, когда снять $100 очень даже мешают. С чего вы так возбудились? Пишите в спортлото чтоли...
PsyHaSTe
Обсуждается возможность контролировать свои средства. С банковскими деньгами этого не получается — либо «свои» заморозят, либо «чужие». Если снять условные 100 долларов наверное не проблема то на объемах в десятках тысяч начинаются приключения. Я 24 февраля с 9 часов утра до 16 дня ездил по всей москве и снять смог в итоге 100 долларов. Такие вот успехи.
tmin10
Получить преимущества крипты и не иметь дел с наличкой
vvzvlad
Не с наличкой, а с фиатом. И эм, какие преимущества у крипты по сравнению с ним в ситуации «положить деньги на год»?