США вступили в год выборов. Влияет ли идущая вовсю предвыборная кампания на рынок в целом и отдельные компании в частности? На первый взгляд, какого-то очевидного влияния не прослеживается. Но это только на первый взгляд. 

Бенефициары CHIP Act

В начале года была принята программа переноса в США критически значимых производств полупроводников (CHIP) из третьих стран, куда оно перемещалось последние четверть века. В рамках этой программы правительство выделяет гранты, софинансирующие строительство новых или расширение существующих фабрик. Кэпхит программы — $50 млрд.

20 марта самый крупный грант этой программы на $8,5 млрд на существенное расширение (предполагающее увеличение выпуска втрое) получила компания Intel, а также еще и кредит на $11 млрд.

8 апреля второй по величине грант в рамках этой программы в $6,6 млрд получила Тайваньская TSMC на строительство новой фабрики.

Что объединяет эти два проекта? Оба они расположены в Аризоне.Таким образом, всего за 3 недели штат получил суммарно инвестиций на $60 млрд. Почему именно Аризона стала главным бенефициаром программы CHIP?

Ответ лежит в политической плоскости. Выборы Президента США — очень особенные выборы. Система выборщиков и принцип winner takes it all (все выборщики штата достаются победителю вне зависимости от того, выиграл он 51/49 или 90/10) порождают ситуацию, когда кандидатам нет никакого смысла бороться за штаты, где есть чье-либо крупное преимущество. Борьба идет исключительно за штаты с близкими цифрами поддержки кандидатов, так называемые «колеблющиеся штаты» (swing states).

Какие штаты реально влияют на выборы?

Таким образом, реально президента США выбирают только жители не более чем 10 крупных «колеблющихся штатов», а жители Нью-Йорка, Калифорнии, Техаса и в целом 80% американских штатов де-факто никого не выбирают.

Не существует какого-то закрытого окончательного списка «колеблющихся» штатов. Если мы вспомним очень близкие выборы 2000 года (Буш против Гора), то их исход решался во Флориде, которая тогда была колеблющимся штатом. Теперь Флорида, а также Огайо, Айова перешли из разряда «колеблющихся» в разряд уверенно республиканских штатов. Орегон, Нью-Мексико и Колорадо перешли из разряда «колеблющихся» в разряд уверенно демократических штатов. Однако список колеблющихся штатов пополнили Мичиган из числа ранее уверенно демократических штатов и Аризона, Джорджия, Северная Каролина и Вирджиния.

Электоральная карта США на 2024 год выглядит следующим образом:

Светло-красным и светло-голубым обозначены штаты, где преимущество Трампа либо Байдена соответственно составляет менее 5%, то есть, те самые «колеблющиеся штаты». И по выборщикам расклад такой, что если Трамп выигрывает в Аризоне, Джорджии и Северной Каролине, где по опросам он опережает Байдена примерно на 4%, то у него будет 268 выборщиков. Для победы нужно 270, но в некоторых штатах отдельные выборщики могут нарушить волю избирателей, и штраф за это составляет всего $1000. Если прибавить к этим трем еще и Неваду (+3,5% по опросам у Трампа), то это уже 274 выборщика и полноценная победа Трампа. 

Таким образом, чтобы выиграть выборы, Байдену необходимо «вырвать» у Трампа один из трёх штатов, где сейчас он отстаёт на 4% — Северную Каролину, Джорджию или Аризону. И из этого расклада становится понятно, почему именно Аризона получила столь значительные инвестиции.

Впрочем, Байдену нужно выиграть и в других колеблющихся штатах, в том числе и Висконсине с Мичиганом, где пока по опросам он проигрывает, а также в Филадельфии, где оба кандидата идут практически вровень. 

Исходя из этого можно предположить, какие штаты так же, как и Аризона, могут до выборов получить солидные инвестиции и какие компании (базирующиеся в этих штатах) могут от этого выиграть.

Какие штаты и компании могут получить инвестиции

Мичиган

Столица американского автопрома, который сейчас переживает не лучшие времена. General Motors и Ford могут получить дотации, но, скорее всего, не на строительство новых заводов, производственные мощности у них и так избыточны, а на перепрофилирование части мощностей на производство электромобилей и гибридов, что будет в духе экологической повестки Байдена.

Висконсин

Штат известен прежде всего своим сельскохозяйственным сектором (производство молока). Тут базируется в том числе и производитель грузовиков и строительной техники Oskosh, который может получить льготные кредиты или налоговые послабления.

Пенсильвания

Экономика этого штата довольно большая и широко диверсифицированная, здесь есть сталелитейные производители, машиностроительные компании, один из крупнейших банков США Wells Fargo. Вряд ли стоит ожидать расширения металлургических производств, это слишком противоречит экологической доктрине Байдена, более вероятно выделение средств на их перепрофилирование, что будет нейтрально для самих компаний.

В Вирджинии и Миннесоте преимущество Байдена достаточно велико (около 4%), так что вряд ли эти штаты окажутся серьёзными бенефициарами.

Северная Каролина

Штат также известен своим сельскохозяйственным сектором (производство табака). Такжев штате располагаются штаб-квартира Bank of America. Штат имеет хорошие природные условия для размещения электростанций на возобновляемых источниках энергии (солнечные и ветровые), уже 12,5% электроэнергии штата производится на этих электростанциях. Исходя из экологической доктрины Байдена, скорее всего, дотироваться будет именно этот сектор (связанные компании: First Solar, Solar Edge, Enphase Energy, etc.).

Джорджия

Столица штата — Атланта — имеет крупнейший международный авиаузел и в США, и в мире в целом. Так что штат выиграл бы от увеличения траффика авиакомпаний, однако это плохо сочетается с экологическими программами. Другое возможное направление, дружественное экологии в отличие от авиалиний — субсидии на расширение производства электромобилей, в штате расположены заводы Kia и Rivian.