Команда MediaMetriqa подготовила для вас перевод статьи 2023 Global bitcoin Ownership Overview. Это исследование, направленное на то, чтобы выяснить, кто же все‑таки пользуется биткоином и развеять миф о том, что крипта — это только спекулятивный инструмент для сильных мира сего и средство, помогающее преступникам совершать свои мошеннические схемы. Более того, я нередко встречал людей, которые казалось бы понимают все сильные стороны технологии блокчейн, но считают, что крипта развита только в высокотехнологичных хабах, и сомневаются, что она получит широкий масс адопшен.

Автор текста в оригинале — Кристофер Бендиксэн, Главный биткоин аналитик CoinShares.

Автор исследования — CoinShares Capital Markets (UK) Limited.

Автор перевода — криптосообщество MediaMetriqa.

Основные тезисы

Биткойн — это не только явление, характерное для технологически сильно развитых стран;

Согласно независимым исследованиям, доля населения, владеющего биткойнами, выше на развивающихся и пограничных рынках (это рынки, стоящие на чуть более низком уровне развития, чем развивающиеся);

Предположительно, биткоинами владеют несколько сотен миллионов людей (хотя точное количество пользователей неизвестно);

Количество владельцев биткоинов растет стремительно и будет увеличиваться, пока у нас есть данные для его измерения;

Большинство людей используют биткоин как средство сбережения или инструмент для спекуляций;

Подавляющее большинство владельцев биткоинов моложе 45 лет.

Введение

Мы считаем, что инвестиционная привлекательность биткоина основывается на его потенциале быть принятым в качестве средства платежа все большей частью населения мира. Но прежде, чем понять, среди каких групп населения биткоин может получить распространение в будущем, необходимо правильно оценить портрет целевой аудитории и определить, кто им пользуется сегодня.

Поэтому мы постарались ответить на вопрос «Кто владеет биткоином и почему?», используя все общедоступные исследования по этой теме. Данная статья представляет собой обобщенный обзор литературы по текущим исследованиям в области владения биткоином. Сначала мы рассмотрим факты, о которых можем говорить с уверенностью, затем предположения, о которых данные свидетельствуют косвенно, и, наконец, разберем, что не так в имеющихся исследованиях и в какую область стоит углубляться в дальнейших работах.

Как только мы поймем, откуда уже появился спрос, станет возможно сделать разумные предположения, по каким причинам он может расти в будущем. Итак, в данной работе мы определим, сколько людей владеют биткоином прямо сейчас, как это число менялось с течением времени, а также кто эти люди, и для чего они его используют.

Методология

Как уже было упомянуто выше, данное исследование представляет собой обзор всех источников, которые мы смогли найти и которые, так или иначе, информируют нас о владении биткоином. Однако конкретных исследований по биткоину мало, в большинстве работ используются более широкие термины, такие как "криптовалюта", "цифровые активы" и аналогичные им. Это означает, что большинство наших данных, имеют более общий характер, и приходится делать некоторые допущения. В общей сложности мы нашли 22 исследования, большинство из которых основаны на опросах, информирующих нас о владении криптовалютой, демографических характеристиках владельцев и мотивах её использования. Из них 17 исследований касались вопросов, связанных конкретно с биткоинами, и все они перечислены в наших источниках.

Допущения

Наше самое большое допущение касается взаимосвязи между владением криптовалютой и владением биткоином. Чтобы перевести первое во второе, мы предположили, что биткоин доминирует на рынке, а также, если человек владеет какой-то долей криптовалют, то он обязательно владеет какой-то долей биткоина, и эта доля биткоина не может быть меньше доминирующей доли биткоина на рынке криптовалют.

Мы считаем, что использование доминирования как прокси-меры в данном случае является консервативным, потому что это оно предполагает, что люди владеют только одной криптовалютой, тогда как на самом деле люди, как правило, владеют несколькими. В некоторых исследованиях, рассматривающих вероятность владения биткоином криптовалютными владельцами, процентные показатели также склонны быть выше, чем цифры доминирования биткоина на рынке. Данные по доминированию BTC были взяты с CoinMarketCap и усреднены по годам.

Владение биткоином

Хотя существует довольно много исследований, содержащих информацию о владении биткоином, данные из них разбросаны как по времени, так и по географии. Мы разлинеили все найденные данные, выраженные в процентах от населения каждой отдельной страны, датировали их по годам и добавили в нашу собственную базу данных. Затем определили простое среднее арифметическое для каждой страны, в которой было несколько наборов данных в течение одного года, чтобы создать единые процентные показатели по каждой стране, охваченной исследованием, за каждый год.

Затем процентные оценки по странам были умножены на их индивидуальное население и объединены для получения общей оценки владельцев за год. Здесь важно отметить, что был только один год, когда большинство стран предоставили индивидуальные оценки — 2022 год, тогда были предоставлены данные из 148 стран, охватывающих 7,3 млрд. человек. Из оставшихся лет на втором месте по количеству оценок находятся 2018 и 2021 годы — по 21 стране. Население стран, отобранных в эти годы, составило примерно 3 млрд. и 4 млрд. человек соответственно.

Для 2020 года данные по отдельным странам были слишком скудными, чтобы достоверно определить процент владения, поэтому мы использовали цифру общемирового владения, полученную из 3-го Глобального исследования криптоактивов Кембриджа, и скорректировали ее с учетом доминирования биткоина. Оценка, приведенная в этом исследовании, представляет собой наилучшую оценку нижней границы числа пользователей криптовалют в мире и основана на методологии суммирования индивидуально подтвержденных учетных записей на криптобиржах по всему миру.

Наконец, для анализа использования в зависимости от экономических условий, мы распределили все страны в соответствии с классификацией MSCI, которая фокусируется на разделении стран на категории в зависимости от экономического развития и доступности рынка.

Демография и мотивация владения

Демографические и мотивационные данные были гораздо менее структурированы, и здесь, вместо того, чтобы сопоставить и мета‑анализировать данные, нам пришлось применить более искусный подход и сделать несколько более широких и менее точных обобщений на основе данных, которые мы смогли найти.

Единственный случай, когда мы смогли провести мета‑анализ, — разделение людей на категории по мотивации использования биткоина. Здесь мы взяли данные, сформированные из опроса и разложили их по категориям, чтобы наилучшим образом интерпретировать, соответствует ли перечисленная мотивация сценарию использования в качестве средства обмена, спекуляции или сбережения (хранения стоимости). Мы признаем, что в этом кейсе присутствует определенная доля субъективности, зависящей от интерпретации, но мы не нашли лучшего способа, чем принять это допущение.

Ограничения и источники ошибок

Основными ограничениями нашего обзора являются ограниченный объем доступных данных, фрагментарный характер имеющихся данных и различия в метриках, исследуемых в исходных материалах. Более того, методики, если они и доступны, часто расплывчаты, и их трудно оценить должным образом.

Числа владельцев биткоина также меньше, чем можно предположить по количеству точек данных. Например, хотя у нас есть более 282 точек данных о владении BTC по странам, целых 227 из них относятся только к 2022 году. Они были получены из четырех источников — Triple‑A (146), Finbold (47), Kucoin (7) и Finder (26) — и разброс между этими источниками значительный, однако, не экстремальный.

Из этих четырех исследований самое крупное, Triple‑A, ссылается в своем первоисточнике на мертвую веб‑страницу. Оно также использует несколько других исследований, Finbold, Bank of Canada (BoC), Cambridge, и Chainalysis, в качестве частичных источников. Chainalysis, в свою очередь, полностью полагается на данные о цепочке и автоматизированную эвристику. Методология Kucoin неясна в отношении того, как они получают свои оценки владения BTC на основе своих выборок, а отчет Finder использует данные третьей стороны (gwi.com), точную методологию которой мы не смогли найти. Тем не менее, это крупная, опытная и профессиональная компания, занимающаяся таргетингом аудитории, что дает нам определенную уверенность в их методологии.

Несмотря на то, что у нас есть оценки для 146 различных стран в 2022 году, только в нескольких десятках стран были проведены опросы. В остальных оценки были рассчитаны на основе сочетания показателей владения в аналогичных странах и их веса в отчете Chainalysis. Однако из 20 стран, занимающих первое место по общему количеству владельцев, только 5 не были непосредственно опрошены в 2022 году (Китай, Турция, Пакистан, Таиланд и Россия), причем Китай с 28 млн. владельцев оказывает наибольшее влияние на общую глобальную оценку владения.

Исходя из того, что заявлено в методологиях источников, мы подозреваем, что лучшие данные о владении BTC приходят от Finder, BoC и Cambridge. К сожалению, BoC и Cambridge дают нам только 10 точек данных о владении, и они относятся либо только к Канаде и США (BoC, 7), либо к миру в целом (Cambridge, 3). Finder дает нам 26 точек, и все они, как утверждается, основаны на опросах. Интересно, что все оценки Finder находятся в верхнем диапазоне наших точек данных по собственности.

В целом, в рассмотренных нами исследованиях отсутствуют значительные отклонения от нормы, поэтому нам трудно поверить, что наши результаты далеки от реальности.

Результаты и обсуждение

Мы рассмотрели вопрос о владении BTC с нескольких различных точек зрения: глобальное владение (владение биткоином всеми пользователями по всему миру), владение по странам, владение по классификации стран и демографические показатели владения.

Мы считаем, что глобальное владение является наиболее информативным показателем общей динамики принятия биткоина, владение по странам и их классификация рассказывают о том, как политические и экономические условия влияют на принятие биткоина, а демографические показатели владения дают нам более подробную информацию о типе людей, которые на данный момент решили стать владельцами биткоина.

Глобальное владение

Наши результаты показывают, что принятие биткоина, безусловно, растет быстрыми темпами. Согласно первой точке данных, в 2016 году количество владельцев составляло около 1,2 млн человек. К 2022 году глобальное владение оценивается примерно в 260 млн. человек со стандартным отклонением около 19 млн. В период с 2016 по 2022 год мы рассчитали среднегодовой темп роста (CAGR) в 146% и 23% CAGR в период с 2018 по 2022 год. Наилучшим образом линия тренда соответствует кривой мощности.

Хотя данные, возможно, слишком неопределенны, чтобы утверждать, что цифры (или даже планки погрешностей) очень точны, мы считаем, что вполне вероятно, что биткоином владеют по меньшей мере несколько сотен миллионов человек. Если наши оценки на самом деле достаточно точны, то рыночные циклы, по‑видимому, играют на кривой принятия, вызывая стремительный бум на бычьем рынке и затем охлаждение на последующем медвежьем рынке. Однако, учитывая фрагментарный характер наших данных, мы бы поостереглись делать строгие выводы по годам.

Наибольшее количество владельцев приходится на развивающиеся и пограничные рынки

Ключевым наблюдением является то, что количество владельцев биткоинов в каждой стране на душу населения сильно смещено в сторону стран с развивающимися и пограничными рынками. Из 20 ведущих стран только 4 страны относятся к развитым, а остальные — к развивающимся (10), пограничным (4) и самостоятельным (2).

Не стоит удивляться, что в процентном соотношении владение биткоином сосредоточено там, где потребность в нем наиболее высока. В трех из пяти стран, входящих в первую пятерку, уровень инфляции не достигал однозначных значений уже более пяти лет, а в одной из них наблюдалась гиперинфляция. Многие из оставшихся в списке стран подверглись финансовым репрессиям различной степени тяжести, и в них проживает большое количество молодого, технологически подкованного, но зачастую не имеющего банковских счетов населения.

Чтобы добавить дополнительный контекст к величине этих процентов владения, по данным Bloomberg, 3,7% индийцев инвестируют в акции, в то время как, по нашим данным, почти 6,3% индийцев владеют биткоином.

Не требуя ничего, кроме подключения к Интернету и смартфона, биткоин предоставляет пользователям доступ к целому ряду финансовых услуг, таких как интернет‑коммерция, сбережения вне местной валюты, международные переводы и т. д. Для значительной части населения мира доступ к финансовым услугам крайне ограничен, что делает биткоин привлекательным способом получения доступа к иным недоступным предметам первой необходимости.

В этой динамике мы отмечаем проблему восприятия, с которой часто сталкиваемся при общении с клиентами из западной аудитории. Из‑за относительно хорошо функционирующих финансовых систем, к которым мы все привыкли, люди из развитых стран часто не сразу понимают полезные свойства биткоина, а если и понимают, то зачастую не видят в них необходимости.

Этого не скажешь о более чем 4 млрд. человек, живущих в авторитарных режимах. Не случайно, что владение биткоином сосредоточено в тех регионах, где его свойства выгодно отличаются от зачастую некачественных местных валют и финансовых систем. Среди этих групп населения полезные свойства биткоина гораздо более интуитивно понятны.

Ни в одном графике это не проявляется так наглядно, как при ранжировании стран по общему числу владельцев. Страны с развивающейся и пограничной экономикой не только перепредставлены в процентном соотношении, но и составляют подавляющее большинство населения мира. В результате 86% всех владельцев биткоинов проживают за пределами развитых стран.

Биткоин все чаще используется как средство сбережения и все реже как средство обмена

Наши демографические данные свидетельствуют о том, что доля пользователей, использующих биткоин в качестве средства сбережения, неуклонно росла в течение последних 7 лет, в то время как его использование в качестве средства обмена сократилось, при этом использование BTC в качестве инструмента спекуляции оставалось относительно стабильным.

Мы основываемся на двух различных источниках. Во‑первых, у нас есть ряд данных от BoC, который опросил канадских держателей биткоинов об их мотивах в период с 2016 по 2021 год. Затем у нас есть данные, основанные на отслеживании отдельных монет по их возрасту непосредственно на блокчейне.

В глобальном масштабе восприятия биткоина как средства сохранения стоимости постоянно растет. Эту тенденцию можно наблюдать и непосредственно из данных блокчейна. Ниже мы покажем, что продолжительность времени, в течение которого владельцы биткоинов хранят свои монеты, растет среди всех пользователей. Если говорить более конкретно, то 25% запасов биткоинов простаивают уже более пяти лет (эти монеты считаются «неактивными»), а 67% — более одного года.

Одновременно с этим количество монет, которые мы считаем ликвидными — то есть монеты, которые хотя бы раз за последний год двигались, — с 2012 года снизилось примерно с 70% до менее чем 40%. Вместе эти не связанные друг с другом данные независимо друг от друга подтверждают мысль о том, что использование монет в качестве инструмента сбережения является преобладающим фактором, способствующим появлению новых владельцев биткоинов.

Использование биткоина в качестве средства обмена растет в Lightning Network

Хотя невозможно дать конкретную количественную оценку платежной активности в Lightning Network, мы видели несколько свидетельств, которые указывают на то, что активность использования биткоина в качестве средства обмена растет на номинальной основе, несмотря на то, что общая доля владельцев, использующих биткоин в качестве средства обмена, имеет тенденцию к снижению.

Одним из таких свидетельств является общее увеличение количества транзакций через данный платежный канал, совершаемых ежемесячно с 2021 года.

Общая емкость сети, хотя и остается крошечной по сравнению с размером сети биткоина в целом, растет быстро. Это говорит о том, что номинальный спрос на использование биткоина в качестве средства платежа растет. Да, он растет медленней, чем спрос на биткоин как на инструмент спекуляции и сбережения своих активов.

Размер держателей биткоина в Канаде становится больше с каждым годом

При том, что общее количество людей, владеющих биткоином, является очень интересной метрикой, для углубления анализа было бы неплохо знать размер активов людей, то есть объем этого самого владения. Данные об этом очень скудны, но мы наткнулись на очень интересную аналитику от BoC, который собрал данные о размерах биткоин‑кошельков канадцев в 2018, 2019 и 2021 годах.

Результаты показывают тенденцию к увеличению криптоактивов на балансах канадских пользователей. В период с 2018 по 2021 год все четыре группы владения от 1 до 5 000 канадских долларов уменьшились, в то время как все четыре группы от $5 000 до >$100 000 увеличились. Наибольший рост наблюдался в группе >$100 000, где за три года владение выросло с 2% до 8%.

Следует отметить, что медианная стоимость владения в 2018 году составляла 500 канадских долларов, в 2019 году — 250 канадских долларов, а в 2021 году — 503 канадских доллара. Поскольку соответствующая цена биткоина снизилась в 2018 году на 72,6%, а затем выросла в 2019, 2020 и 2021 годах в совокупности на 450%, многие долгосрочные канадские холдеры получили выгоду от владения своими монетами. При этом, похоже на то, что некоторые из них зафиксировали прибыль, а многие предпочли сохранить свои инвестиции, что, вероятно, объясняет, почему процент владельцев с состоянием более 100 000 канадских долларов почти удваивался каждый год.

Типичный владелец биткоина - мужчина до 45 лет, но в США и Канаде наблюдается тенденция к большему разнообразию

Демографические данные, которые нам удалось найти, были фрагментарными и обрывочными, что ограничивает нашу способность четко выявить глобальные закономерности за пределами нескольких явных примеров. При том, что в найденных нами опросах корреспонденты, как правило, задавали вопросы, не похожие друг на друга, спрашивали о криптовалютах, а не о биткоине, у совершенно разных возрастных групп, которые не пересекались, и опрашивали разные страны с непостоянными интервалами, некоторые демографические мотивы все же выделялись.

Прежде всего, во всех исследованиях типичный владелец биткоина, как правило, был молод, причем примерно две трети из них были моложе 45 лет. Распределение между мужчинами и женщинами также имело тенденцию к перекосу в сторону мужчин. Этот перекос был сильнее в развитых странах: в Германии в 2022 году он составил 68–32%. Наиболее равномерное гендерное распределение было обнаружено в Нигерии в 2022 году, где распределение составило 50–50%.

В США и Канаде — единственных странах, где у нас есть несколько точек демографических данных по времени — мы наблюдали тенденции к большему разнообразию как в распределении мужчин и женщин, так и в возрастных группах. Мы интерпретируем это как то, что биткоин постепенно переходит от своего первоначального состояния довольно нишевого актива, популярного преимущественно среди технически подкованных молодых мужчин, к более общеизвестному активу с более широкой привлекательностью.

Предложения для дальнейших исследований

Мы считаем, что проводимые исследования в области прав собственности являются важной основой для академических, деловых, и политических целей. Однако для того, чтобы уменьшить неопределенность и обеспечить большую ценность для исследовательского, политического и делового сообществ, мы считаем, что эти исследования должны быть стандартизированы, не только в плане задаваемых вопросов, но и в отношении выборочной совокупности и частоты проведения опросов.

Прежде всего, для того, чтобы многочисленные исследования, проводимые по заказу отдельных субъектов, повышали ценность друг друга, их анкеты должны включать определенный уровень стандартизации. Одни и те же вопросы должны задаваться всем группам населения и в разные периоды времени.

Более того, вопросы не должны быть настолько расплывчатыми, чтобы исследователям приходилось вводить в свою работу слишком много допущений. Следует избегать использования неконкретных терминов, таких как «криптовалюта».

Что касается владения биткоином, в опросах следует конкретно спрашивать, владеют ли участники какой‑либо из пяти/десяти ведущих криптовалют по рыночной капитализации на момент проведения опроса. Также следует спросить, сколько криптовалют принадлежит пользователям и как долго они ими владеют.

Демографические показатели также должны быть стандартизированы. Возрастные группы должны быть одинаковыми для всех исследований. То же самое касается дохода, образования и т. д.

Вопросы о мотивации должны быть, по крайней мере, настолько похожими, что их разделение по основным вариантам использования будет тривиальным. Три преобладающих основных варианта использования криптовалют — это средство обмена, инструмент спекуляции и сохранения сбережений. Все вопросы мотивации владения должны быть легко сведены к одному из этих сценариев использования.

Для предприимчивых академических учреждений, заинтересованных в повышении ценности такого рода исследований, легкой добычей было бы создание шаблонов вопросов и протоколов проведения опросов. Таким образом, даже если опросы проводятся по заказу распределенного сообщества финансирующих организаций, при соблюдении определенных стандартов все они будут добавлять дополнительную ценность к общему объему имеющихся данных. Это обеспечит исследовательское сообщество лучшим исходным материалом и позволит проводить мета‑исследования более высокого качества, что принесет пользу академическим учреждениям, политикам и бизнесу.

Приложение

Расчеты ошибок

Для всех стран, по которым несколько источников сообщили о владении в одном и том же году, мы рассчитываем стандартное отклонение общего количества точек данных, измеряя, насколько далеки оценки от среднего значения всех данных о владении, представленных по одной и той же стране в одном и том же году. Это фактически разброс между аналогичными показателями владения, который в данном случае представлен в виде процента от населения страны («аналогичные» в данном контексте означает источники, сообщающие об одной и той же стране в одном и том же году, а не оценки, близкие по значению).

Среди этих стран с несколькими источниками за один и тот же год, мы вывели весовые коэффициенты, основанные на их совокупном населении. Скажем, если несколько источников сообщили о США, Великобритании и Китае в 2019 году, то каждая страна получает вес, основанный на уникальной доле населения всех трех стран вместе взятых. Затем мы умножаем вес населения каждой страны на соответствующее стандартное отклонение. В результате получается взвешенное по численности населения стандартное отклонение, выраженное в процентах по отношению к численности населения каждой из этих стран. Затем мы умножаем стандартное отклонение в процентах на соответствующее население каждой страны, чтобы просто изменить единицы измерения этой погрешности с процента владения на конкретное количество владельцев.

Для всех стран, которые имеют только один источник в определенном году, мы применяем фиксированный показатель стандартной ошибки, а именно среднее процентное стандартное отклонение представленных данных о количестве собственников BTC по всем странам и за все годы. Другими словами, среднее стандартное отклонение для базы данных по владению в целом. Затем мы также применяем взвешивание по численности населения для этих стран отдельно в каждом году, получая наши взвешенные по численности населения проценты стандартной ошибки, и умножаем их на численность населения страны.

Затем сумма стандартных отклонений, основанных на численности населения, наносится как в положительном, так и в отрицательном направлении на нашу глобальную диаграмму предполагаемых владельцев биткоинов в виде полос погрешностей. Это относится к каждому году, кроме 2020, где мы используем статистику Кембриджа в качестве единственной оценки владельцев криптовалют — оценки с помощью измерений, не основанных на опросе.

Демографические результаты, помимо того, что страдают от малого количества источников, также страдают от отсутствия стандартизации метрик. Другими словами, все различные исследования задают разные вопросы, поэтому мы были вынуждены провести значительное количество интерпретаций, чтобы максимально нормализовать их результаты.

Кроме того, мы считаем вероятным, что многие источники страдают от значительного смещения выборки. В то время как некоторые влиятельные источники даже не указали свои методики, те, что указали, часто отбирали пользователей электронным способом через Интернет, что оставляет большие сомнения в достоверности их выборки.

Наконец, в нескольких исследованиях задавались демографические вопросы, которые мы считаем наводящими. Это, так сказать, работало «в обе стороны», причем разработчики исследований явно выявляли как положительное, так и отрицательное отношение к криптовалютам. Для справки, а также для независимой оценки нашими читателями, мы добавили все наши исходные материалы ниже.

Источники

• https://blog.chainalysis.com/reports/2022-global-crypto-adoption-index/

• https://finbold.com/10-of-the-global-population-owns-some-form-of-cryptocurrency-thailand-leads/

• https://block.xyz/2022/btc-report.pdf

• https://www.bankofcanada.ca/wp-content/uploads/2022/10/swp2022-44.pdf

• https://www.jbs.cam.ac.uk/wp-content/uploads/2021/01/2021-ccaf-3rd-global-cryptoasset-benchmarking-study.pdf

• https://www.oecd.org/finance/2019-cryptoassets-in-asia.pdf

• https://triple-a.io/crypto-ownership-data/

• https://www.finder.com/finder-cryptocurrency-adoption-index

• https://www.gemini.com/state-of-crypto

• https://blockchain.capital/bitcoin-is-still-a-demographic-mega-trend-data-update/

• https://news.gallup.com/poll/352508/bitcoin-making-inroads-younger-investors.aspx

• https://www.econstor.eu/bitstream/10419/264818/1/oenb-wp-226.pdf

• https://www.banqueducanada.ca/wp-content/uploads/2015/12/us-consumers-adoption.pdf

• https://think.ing.com/uploads/reports/ING_International_Survey_Mobile_Banking_2018.pdf

• https://www.finder.com/why-people-arent-buying-cryptocurrency

• https://medium.com/@nicerytis/how-many-people-actually-own-cryptocurrency-4ff460301520

• https://www.blockchainresearchlab.org/wp-content/uploads/2020/02/BRL_Report_3_Crypto_Adoption_Germany_Q4_2019.pdf

Спасибо за прочтение! Если материал оказался для вас полезным - будем благодарны за лайк.