В конце 2015 года, накануне новогодних праздников, генеральный директор онлайн-ритейлера Overstock.com Патрик Бирн, объявил, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила его план выпуска акций на основе технологии блокчейн. Заявление Патрика Брина стало сенсацией, и финансовый мир открыто заговорил о возможностях применения блокчейн в индустрии.

Технологию нельзя назвать инновационной: продукт, ради которого она была создана — криптовалюта биткоин — известен миру с конца 2008 года. Однако, официальное разрешение на применение механизмов блокчейн на рынках ценных бумаг эксперты сочли переломным моментом в истории мирового финансового рынка.

Предполагается, что, благодаря использованию криптографических алгоритмов, работающих в обширной сети независимых компьютеров, блокчейн поможет более точно и открыто контролировать торговлю акциями, облигациями и другими ценными бумагами.

Блокчейн с Уолл-стрит

Крупнейший регулятор сделок с ценными бумагами на Уолл-Стрит, холдинг Depository Trust & Clearing Corporation выразил желание объединить организации финансовой отрасли для совместной разработки программного обеспечения на основе блокчейн. «Один раз в несколько десятилетий индустрия имеет возможность измениться: мы должны переосмыслить инфраструктуру и решить ее давние проблемы», — заявил президент и главный исполнительный директор DTCC Майкл Бодсон — « чтобы в полной мере реализовать потенциал новой системы распределения данных и избежать путаницы, вся отрасль должна работать над этим, как слаженных механизм».

Холдинг Depository Trust & Clearing Corporation начал большое дело и стал первой финансовой организацией, открыто выступившей с подобным предложением. Совладельцами DTCC являются крупные финансовые организации на Уолл-Стрит и за ее пределами. «Финансовая индустрия завладела нами», — говорит главный ИТ-архитектор DTCC Роберт Палатник — «и все наши действия — это реакция на ее вызовы».

Другими словами, если в Depository Trust & Clearing Corporation способны принять блокчейн, то и сама Уолл-Cтрит сможет принять новую технологию. Высказывание Майкла Бодсона отражает намерения не только его компании, но и многих других финансовых организаций. А поскольку DTCC контролирует фактическое состояние ценных бумаг после сделок на фондовых биржах, корпорация находится в наилучшем положении для того, чтобы начать блокчейн-революцию.

«DTCC стремится стать организационным центром финансовой отрасли для сторонников блокчейн» — замечает Джош Галпер, руководитель консалтинговой фирмы Finadium, сотрудники которой с большим вниманием относятся к становлению блокчен-технологий. DTCC, по мнению эксперта, помогает крупным игрокам рынка мобилизоваться и объединить свои силы для внедрения технологии блокчейн на рынок ценных бумаг.

Подобный подход довольно ироничен. И сама DTCC, и отрасль, от лица которой говорит компания, делают шаг навстречу технологии, которая потенциально может уничтожить их. Вероятно, игроки Уолл-стрит неплохо усвоили урок обанкротившихся компаний Силиконовой долины: «приручить» вашу самую большую угрозу — единственный способ предотвратить крах.

Дополнительный контроль финансового рынка

Руководитель онлайн-ритейлера Overstock.com Патрик Бирн также может заявить, что деятельность холдинга DTCC стала одной из главных причин внимания его компании к блокчейн — единственному реальному способу демократизировать и рационализировать финансовый рынок.

В течение нескольких лет Бирн жаловался властям на лазейку финансистов с Уолл-стрит — «голые короткие продажи». Часть ответственности за случаи легальных махинаций с «несуществующими» акциями, по мнению Бирна, лежала на неэффективном регуляторе рынка — DTCC. В случае «электронными» ценными бумагами, данные о которых надежно хранит блокчейн, лазеек для мошенников не останется, уверен эксперт.

Разумеется, руководство Depository Trust & Clearing Corporation опровергает обвинения Бирна. Однако, сотрудники компании осознают, что открывают двери технологии, которая может разрушить их бизнес. Именно по этой причине невозможно заранее предсказать, как далеко DTCC зайдет в своем «принятии» потенциально опасной для компании технологии. Однако, учитывая огромный потенциал blockchain и рост доверия к технологии по всему миру, холдинг-контролер не будет иметь возможности принять инновацию «до какого-то уровня». Сейчас DTCC является одним из спонсоров создания программного обеспечения, которое продемонстрирует преимущества технологии блокчейн деловому миру.

Разработка софта

Linux Foundation — некоммерческая организация, развивающая операционную систему Linux, стала куратором работ по созданию «альтернативного-блокчейна». Разработка программного обеспечения по аналогии с уже существующей сетевой «бухгалтерской книгой», созданной для укрепления криптовалюты биткойн, получила название «Проект Hyperledger». Поддержали инициативу и такие крупные технологические и финансовые компании как IBM, Intel, Cisco, JP Morgan, Wells Fargo и Лондонская фондовая биржа.

«Непреложная истина»

Как и утверждал Роберт Палатник из DTCC, сотрудничество и объединение являются самыми важными задачами для этой организации. «Многие компании исследовали blockchain, чтобы понять, подходит ли эта технология для финансовых рынков», — объясняет Палатник — «Но что действительно необходимо, так это объединение усилий по созданию электронных систем, которые будут работать в каждой из этих компаний». Крупные финансовые организации проводили самостоятельные исследования блокчейн, но представители DTCC считают эту аналитическую работу «противоречащей здравому смыслу».

Если учитывать «распределительную» сущность блокчейн, совместный подход к разработке и использованию технологии кажется очень здравой идеей. Компании, которая запускает «блокчейн-подобную» операционную систему внутри самой себя, инновация едва ли принесет много пользы.

Реальная мощность блокчейн как «распределенной бухгалтерской книги» заключается в том, что она находится вне контроля какой-либо организации и сохраняет то, что Роберт Палатник называет «единственной бесспорной версией правды». На протяжении многих лет, Уолл-стрит полагалась на DTCC, и одна-единственная контролирующая организация отслеживала последствия множества сделок. Благодаря блокчейн истина будет храниться сетью машин и все заинтересованные стороны смогут сверить данные по электронной бухгалтерской книге. По крайней мере, в теории.

Кто, сколько и когда

Патрик Бирн считает, что блокчейн поможет реформировать множество рынков. По мнению руководителя онлайн-ритейлера Overstock, технология поможет демократизировать и рынок займа ценных бумаг.

В условиях современного мирового финансового рынка около $ 1,7 трлн в ценных бумагах приходятся на «кредиты». Благодаря заимствованию акций, трейдеры могут осуществлять голые шорты (короткие продажи) или хеджировать свои финансовые риски. Бирн крайне недоволен тем, что этот рынок контролируется относительно небольшим числом финансовых организаций (например, банком State Street), руководствующихся исключительно личными потребностями. По мнению Патрика Брина, технология блокчейн может открыть рынок займа ценных бумаг и позволит внимательно отслеживать — «кто», «сколько занял» и «когда».

Многие смотрят на подобные со скептицизмом. Возможно, рынок займа ценных бумаг не так уж безнадежен, и подозрения Патрика Бирна беспочвенны.Однако, инвестиционный банк State Stree – один из главных регуляторов в этой отрасли, также присоединился к проекту Hyperledger.

Не все так просто

Тем не менее, никто не может гарантировать, что Depository Trust & Clearing Corporation доведет работу над блокчейн до логического завершения. В конце концов, полноценное внедрение технологии привет к тому, что заинтересованность Уолл-Стрит в услугах DTCC пропадает.

Стоит отметить, что инициированный DTCC «Проект Hyperledger» воспроизводит блокчейн не досконально, — та система, что лежит в основе Bitcoin, предполагала сетевую коммуникацию сотен независимых машин. В «обработанной версии» финансовые организации могут использовать свои компьютеры. «Одна система действительно желательнее,»- говорит Роберт Палатник, рассуждая о возможностях создания одной публичной бухгалтерской книги, которая будет доступна всем игрокам рынкам. Но более реалистичным, по мнению эксперта, является вариант с установлением единых стандартов, которые позволят различным финансовым организациям подключить друг к другу свои частные блочейн-базы.

Это несколько противоречит идее нахождения «единой и бесспорной версии истины». Но важно понимать, что светлая блокчейн-идея тоже имеет свои пределы. Слишком многие участники рынка до сих пор сидят за закрытыми дверями крупных банков. Даже если отрасль действительно доведет работу над технологией до логического завершения, блокчейн все равно сможет разбиться о стену человеческой инертности, ошибок и жадности. Игроки Уолл-Стрит, в конечном счете, следуют за деньгами, а не за идеями.

Сегодня, во многих случаях, урегулирование биржевых сделок занимает три дня. Торги осуществляются мгновенно, но целых 96 часов уходит на то, чтобы фактически закрыть саму сделку, передав акции покупателю. Блокчейн, по мнению Патрика Бирна, может снизить этот срок до минимума. Закрытие «временного пробела» может сохранить банкам миллиарды долларов в результате сокращения капитальных расходов. Но финансовая индустрия может не захотеть зайти так далеко.

«Слишком многое в финансовом мире происходит независимо от технологий». — замечает Джош Галпер. Машины способны обеспечить продуманное и логичное функционирование рынка, но люди все равно смогут все усложнить.

Другие материалы по теме биржевой торговли от ITinvest:

• Цифровые ценные бумаги: Как Blockchain изменит будущее биржевой торговли
• Структурированные продукты — что это такое и как работает
• Торговля на бирже в вопросах и ответах: счета, страховки и сравнение с банками
• Подборка: 50+ материалов для понимания фондового рынка
• Биржа или банк: сравниваем возможности по обмену валюты и сохранению средств
• Обучение и семинары для начинающих трейдеров