На высокочастотную торговлю (high frequency trading, HFT) уже давно приходится более 80% всего объёма сделок на мировых биржах. Однако разобраться с тем, как устроена такая торговля, непосвященному человеку довольно трудно.
Пользователи ресурса вопросов и ответов Quora решили разобраться с этим вопросом и попробовали сформулировать простое описание — использовав в качестве примера продажу и покупку бананов. Мы выбрали лучшие ответы, прозвучавшие в ходе дискуссии.
Вопрос: Вот, например, я увидел банан, который стоит один доллар. Я уже готов его купить, но тут кто-то подбегает к кассе и делает покупку раньше меня. Затем этот кто-то поворачивается ко мне и говорит, что продаст мне злосчастный банан за доллар и пять центов. Это и есть высокочастотная торговля?
HFT-трейдеры — это посредники
По словам Джозефа Ванга, бывшего вице-президента гонконгской инвесткомпании, в контексте биржи лучше думать о принципе продажи на eBay, а не о кассах гипермаркета Walmart. То есть, розничная торговля и высокочастотная – совсем не одно и то же.
Объясняю: ты хочешь купить банан за один доллар. Но, к сожалению, силой мысли купить его невозможно – нужен продавец-посредник (трейдер). Посредник сначала найдет того, кто продаст ему бананы за 99 центов, а затем продаст их тебе за один доллар. Казалось бы, ты и сам мог бы проделать эту операцию, однако у тебя есть дела поважнее, чем поиск человека, готового продать тебе фрукт дешевле. Да и настоящая выгода от такой сделки будет только в том случае, если ты решишься купить 10 000 бананов (как это сделает реальный трейдер), что маловероятно для обывателя.
Высокочастотный трейдинг основан на предположениях
Пользователь под ником Алан Чан пишет о том, что высокочастотный трейдинг – это больше история сложного механизма, а не единичной стратегии.
Исходя из вашей аналогии есть вы, самый высокочастотный продавец бананов и рынок. Во-первых, давайте предположим, что на ограниченное число бананов есть высокий спрос, поэтому цены чувствительны к спросу и предложению. Во-вторых, давайте поменяем место продажи: пусть это будет не гипермаркет, а открытый рынок, где разные люди могут продавать и покупать бананы (и бананы могут быть поставлены откуда угодно). Всего в городе есть два таких рынка.
Сколько же будет стоить банан при подобных условиях в нашем выдуманном мире? Давайте представим, что, покупая банан за 10 долларов, вы можете тут же продать его за 9 долларов. В ином случае вы можете поискать бананы подешевле и, тем самым, увеличить выгоду от продажи одного банана.
И вот, например, вы и ваша жена/муж хотели бы устроить ужин, на котором вы будете принимать гостей с бананами, как это заведено. Вы приходите на первый рынок и скупаете все имеющиеся бананы по цене в 10 долларов за штуку. Трейдер в этот момент бежит на другой рынок, покупает там 15 бананов за ту же цену, чтобы покрыть уже проданным вам бананы, и берет еще последние 5 с мыслью о том, что вы обязательно купите их за любую цену. Так и происходит – вы покупаете у него их за $10,50.
Таким образом, исходя из выше написанного: можно сделать следующие выводы:
- Продавец никогда не знает, купит ли покупатель вы последние 5 бананов, он просто подумал, что вы похожи на человека, помешавшегося на бананах, и рискнул;
- У вас есть свобода выбора: вы могли отказаться платить за банан $10,50, продемонстрировав продавцу, что для сбыта цену нужно снизить;
- Рыночные цены на бананы полностью отображают ваши действия по их покупке. И если в прошлом цены не менялись, это не значит, что они будут оставаться неподвижными всегда.
Высокочастотные трейдеры обеспечивают ликвидность
Джон Филеас рассматривает рынок высокочастотной торговли с двух точек зрения. С точки зрения отдельного человека, трейдер находит бананы за $0,99, а продает их своему покупателю за один доллар. Он предлагает наилучшую цену: она будет либо соответствовать ценам других трейдеров на рынке, либо будет более выгодной. С общественной же точки зрения, существуют некое третье лицо – посредник, который мог бы тоже продавать бананы за ту же цену. Но из-за того, что его опередили, он потерял этот самый цент заработка с каждого проданного банана.
С точки зрения рынка, вы и некое третье лицо – это один и тот же человек. Как только вы начинаете покупать, то сразу вовлекаетесь в продажу. Каждый раз, покупая акции, вы потом вынуждены продавать их. То есть, если трейдеры не повышают цену, за которую вы покупаете акцию, то они лишают вас (и любого другого человека в вашей ситуации) возможности получить от её продажи изначальную сумму.
Еще одно важное замечание касается того, что трейдеры обеспечивают ликвидность и вам не приходится ждать новых сделок. Однако сейчас рынок стал достаточно быстрым и без их помощи, особенно в сфере мелких продаж. И всё же, увеличение скорости до микросекунд не имеет такого значения для мелких инвесторов, как для крупных. Крупные инвесторы в свою очередь стремятся избегать высокочастотных продавцов, считая, что они по факту не предоставляют им никаких полезных услуг.
И наконец, ликвидность высокочастотных продаж – это ликвидность “в хорошую погоду”. Когда погода на улице благоприятная, они (продажи) немного улучшат вашу ликвидность. Но если наступили темные времена, то вам попытаются продать зонт в солнечный день или и вовсе пропадут. Или попытаются продать вам банан за один доллар, когда вы совсем не голодны.
Другие материалы по теме финансов и фондового рынка от ITinvest:
Поделиться с друзьями
MaximChistov
А как в эту схему вписываются тысячи фейковых ордеров, которые этими системами отменяются еще до выполнения?
itinvest
Это уже не самая простая схема работы, так что можно предположить, что выходит за рамки изначального обсуждения.