Грамотно выстроенные инвестиционные истории редко кричат о себе, почти никогда не превращаются в скандалы, ибо они грамотно выстроены с самого начала. О том, как выстроить историю грамотно, а вернее, на что обратить внимание, чтобы история стала грамотной -- эта статья.
Главное в инвестиционной сделке - это документы. Что в них написано, то и будет на 99,9 процентов (вне редких форс-мажоров) определять развитие отношений инвестора и получателя инвестиций (предпринимателя) в будущем.
К главным (определяющим) документам в рамках инвестиционной сделки относятся:
устав компании, в котором помимо всего прочего определяются: полномочия генерального директора и порядок его переизбрания, полномочия общего собрания участников (акционеров) (далее - ОСА) и порядок их созыва, полномочия совета директоров (если он есть) (далее -- СД) и порядок его созыва, критерии крупных сделок, сделок с заинтересованностью и иных сомнительных сделок!
финансовый план компании, который утверждается уполномоченным органом (ОСА, СД, etc.) на год, два, три... Именно в финансовом плане указываются какие бюджеты на что можно тратить. Именно в финансовом плане можно отразить какие расходы могут нести конкретные должностные лица, работники компании.
корпоративный договор (SHA, shareholders agreement), который во многом помимо устава определяет правила игры между владельцами (акционерами) компании и иногда её кредиторами. В этом документе прописываются вещи, которые в силу непостоянного (изменчивого) характера не указываются в уставе. Например, как должен голосовать тот или иной акционер по тому или иному вопросу, какой может быть минимальная или максимальная цена доли компании при продаже в тот или иной период и так далее (об этом чуть более подробно ниже).
опционы, с помощью которых полезные люди награждаются акциями/долями (дополнительными акциями/долями), а "вредные" люди таких акций/долей лишаются без суда, поскольку в них изначально (подписями сторон) предусмотрен такой "автоматический" механизм.
решения ОСА и СД -- это операционные документы (решения), которые создают какие-то фундаментальные движения в компании (смену гендира, а порой вместе с ним и бизнес-модели и стратегии компании), открытие/закрытие филиалов, нередко значительные повышения/понижения зарплат, значительные увеличение/сокращения персонала, значительные повышения/понижения стоимости продукции, смену адреса компании, порой изменение состава или количественного соотношения акций (долей)/голосов участников ОСА или СД, утверждение новой редакции устава компании и так далее.
В принципе, это основные -- главные документы в рамках оформления инвестиционных сделок и их исполнения. На них должно быть направлено пристальное внимание любого привлекающего инвестиции предпринимателя, особенно если он ещё и находится в роли генерального директора (управляющего) компании. Другие документы тоже могут иметь место (NDA, term sheet, etc., но они не так сильно влияют на судьбу предпринимателя. Поэтому я сосредоточится здесь сегодня на наиболее важных. Более того, среди моих статей вы легко можно найти статьи и об NDA, и об term sheet. Здесь сегодня написано то, что называется "без купюр".
Устав и генеральный директор
Устав крайне важен, поскольку именно в нём (и иногда в корпоративном договоре) определяется кто кому и по каким вопросам подчиняется!
В уставе прописываются полномочия генерального директора и утвердив их, ОСА или СД влиять на них уже практически не могут! Ибо генеральный директора -- капитан судна, а капитану редко кто указывает во время плавания.
Приказать генеральному директору как именно ему реализовывать свои полномочия не может ни ОСА, ни СД! У них кишка тонка. ОСА и СД могут сменить генерального директора, но диктовать ему как ему работать не могут! Они могут лишь психологически давить на генерального директора, но заставить, например сменить бизнес-модель они не могут! Генеральный директор -- исполнительный орган, он и исполняет стратегию компании. Не нравится генеральный -- меняй и через нового реализуй новую бизнес-модель, а не указывай как ему работать и не натягивай свои влажные мечты на чужую ответственность!
Нередко молодые основатели компаний (стартапов) в лице генеральных директоров даже против своей воли (своего предпринимательского видения) идут на поводу в ОСА и СД, и, к примеру, делают pivot или не делают pivot, когда как нужно сделать наоборот.
В итоге, в случае неудачи становится виноват генеральный директор, не смотря на то, что так ему "рекомендовали" поступить "старшие товарищи". А более "старшие товарищи" могли иметь свой интерес -- подставить молодого генерального директора, создать в компании кассовый разрыв, снизить до минимума стоимость компании, чтобы потом "на дне" выкупить её, скинуть на "дурака-предпринимателя" неудачные инвестиции и так далее. Поэтому генеральный директор, хоть и должен прислушиваться к ОСА и СД, но поступать он должен по-своему, в противном случае какой он вообще генеральный директор, да и ему не придётся отвечать за чужие решения. Уж лучше отвечать за свой "косяк", чем за чужой, не правда ли.
В уставе также прописываются критерии сомнительных сделок, на которые очень внимательно должен обращать внимание генеральный директор! Так, если он выходит за рамки крупной сделки (критерии которой определены в уставе или законе) и заключает её без согласия ОСУ или СД, он нарушает правовой порядок и может быть привлечён к суровой ответственности. Если он совершает сделку сделку с заинтересованностью и покупает (продаёт) что-то у своего родственника без согласия ОСУ и СД, он нарушает правовой порядок и может быть привлечён к суровой ответственности. В уставе могут быть предусмотрены иные виды "сомнительных сделок" -- на всех их надо обратить пристальное внимание и сделать за их санкционированием уполномоченными органами.
Короче, устав компании -- это правила игры, которые генеральный директор должен выучить как "Отче наш", чтобы как минимум не вылететь как пробка из бутылки шампанского в плохом направлении, а как максимум -- не оказаться привлеченным к юридической (гражданско-правовой/субсидиарной, уголовной) ответственности. И да, чтобы суметь сохранить за собой свою же собственную компанию, тоже нужно действовать в строгом соответствии, прежде всего с уставом, и другими, указанными в этой статье документами.
Финансовый план компании
Финансовый план компании может быть оформлен по-разному: как локальный документ компании, как приложение к трудовому договору с генеральным директором, как приложение к корпоративному договору, а может быть оформлен всеми указанными способами одновременно. Главное -- чтобы никто из тех, кто мог иметь к нему непосредственное отношение, не смог не ознакомиться с ним под роспись.
Выходить за рамки финансового плана компании -- очень плохая идея, особенно для предпринимателя в роли CEO, CTO, СFО или ещё кого-то там. В противном случае, это подадут как "создал проект и привлёк инвестиции для собственного обогащения", то есть чистой воды мошенник. Альтернатив развития событий в этом случае немного -- могут простить с утратой положительной репутации, могут потребовать вернуть столько, сколько потратил, могут потребовать вернуть с избытком, а могут вообще довести до более серьёзной юридической ответственности.
Даже если финансового плана нет как отдельно оформленного документа (что очень очень плохо), то его части могут быть разбросаны (как я отмечал ранее) -- в трудовом договоре с генеральным директором, уставе компании, корпоративном договоре компании, положении о бюджетировании тех или иных направлений/отделов компании.
Короче, любые финансовые ограничения должны восприниматься крайне чутко, а при "личных тратах" лучше ориентироваться на "среднерыночные цены". Хотя, если в финансовом плане компании отдельной строкой выбито что-то типа "командировочные и иные специальные расходы генерального директора" и напротив этой строки указана конкретная сумма, то в рамках этой суммы можно спокойно двигаться в любом "полезном для компании (генерального директора) направлении". Главное, чтобы финансовый план был утверждён уполномоченным органом (трудовой договор с генеральным директором был подписан уполномоченным должностным лицом).
Корпоративный договор
Это такой бизнес-БДСМ-договор, в котором акционеры (владельцы компании) и иногда иные заинтересованные лица (кредиторы компании) договариваются о временных, но очень важных правилах: кому и как долго запрещено покидать компанию, как дорого или как дешево можно продавать долю в компании в течение того или иного периода, кто главный при голосовании и к кому присоединяются другие, кто вправе получить дивидендов больше остальных, кто претендует на бОльшую долю остатков компании в случае её краха, обязаны ли владельцы продать свои доли в случае появления стратега и по какой (приблизительно) цене, могут ли участники вообще продавать или покупать акции (доли) в компании в течение определенного периода времени, кто не может стать новым участником (инвестором) компании, кто не вправе возглавить компанию, стать членом СД и так далее.
Думаю, важность корпоративного договора для предпринимателя-генерального директора объяснять дополнительно не стоит.
Решения ОСА (общего собрания акцинеров) и СД (совета директоров)
Эти юридические акты очень важны для компании, хотя на них можно влиять как с помощью корпоративного договора (переманив на свою сторону тех или иных акционеров), либо через увеличение своих людей в совете директоров, либо путём законных манипуляций с уведомлениями о проведении собраний. Поскольку в большинстве уставов компаний до сих пор уведомления о собраниях указанных органов отправляются по почте и, как правило, генеральным директором, то бывает, что почтовое (курьерское) письмо по пути куда-то затерялось и тот или иной член собрания (совета) не успел на заседание и было принято более полезное для компании (генерального директора) решение. С этим, конечно, шутить не стоит, но знать об этом стоит однозначно. Ибо проблема того, что устав морально "устарел" это вряд ли частная проблема генерального директора.
Для устранения указанной проблемы нужно внести в устав компании положение о том, что юридически значимые уведомления направляются уполномоченными лицами уполномоченным лицам по электронной почте в соответствии с адресами электронных почтовых ящиков "уполномоченных" лиц, зафиксированных в списке участников компании и списке членов совета директоров.
Опционы как внесудебный инструмент награждения акциями полезных партнёров и средство лишения акций (доли в компании) "вредных" партнёров
Про опционы мною написано множество статей - о том, как с их помощью можно быстро и без суда вывести из компании партнёра, нарушающего корпоративные нормы. Как я отмечал ранее, с помощью опционов полезные люди награждаются акциями/долями (дополнительными акциями/долями), а "вредные" люди таких акций/долей лишаются без суда, поскольку в них изначально (подписями сторон) предусмотрен такой "автоматический" механизм. Почитать об этом подробно можно здесь, ибо тема объёмная, а статья и так уже получилась немаленькая.
Данная статья -- это небольшой, но imho очень важный ликбез для молодого предпринимателя, вставшего на рельсы генерального директора собственными руками созданного предприятия (стартапа). Секретов и лайфхаков на самом деле в десятки, а то и в сотни раз больше, просто невозможно их все описать в одной статье. На этом сей труд завершаю.
Надеюсь, многие или хотя бы некоторые аспекты моей сегодняшней статьи окажутся полезными.
С уважением, Евгений Рябов, предприниматель, инвестиционный и корпоративный юрист, автор книги «Стартап и инвестор: правила игры»