Салют! Меня зовут Григорий, и я CIO в команде AllSee.

Искусственный интеллект за последние два года стремительно ворвался в бизнес‑процессы компаний по всему миру: по данным Stanford HAI, в 2024 году об использовании ИИ заявили 78% организаций (прирост на 23% относительно 2023). Однако, как показывает отчёт Boston Consulting Group, лишь ~5% из >1250 компаний получают значимую финансовую отдачу от ИИ‑инвестиций; ~60% фиксируют почти нулевой эффект.

В статье разберём это и другие ключевые противоречия и риски, которые потенциально могут обрушить (или как минимум охладить) мировой рынок ИИ, оцениваемый в $391 млрд в 2025 году, и сравним текущую ситуацию с пузырями 2002 и 2007 годов.

Глобальная картина

ИИ «взрывает» мировую экономику

• Инвестиции. В 2024 году США инвестировали в ИИ ~$109,1 млрд, Китай — ~$9,3 млрд, Великобритания — ~$4,5 млрд (оценка Stanford HAI). Объём мирового рынка ИИ в 2025 году — около $391 млрд; прогноз к 2032-му — до $2,74 трлн (~20% CAGR).

• Внедрение ИИ (AI‑adoption). По данным Anthropic Economic Index (сентябрь 2025), в США ~40% «белых воротничков» уже используют ИИ на работе (≈20% в 2023). География использования ИИ неравномерна: в Сингапуре и Канаде индекс использования ИИ (AUI) достигает 4,6× и 2,9× от среднего по миру, тогда как в Индонезии — 0,36×, в Индии — 0,27×, в Нигерии — 0,2×.

А что в России?

Российский рынок ИИ в 2024 году оценивается примерно в $4,98 млрд, прогнозирется рост до $40,67 млрд к 2033 году (CAGR ~26,5%).

• По оценке Yakov & Partners, к лету 2024 года 54% российских компаний внедрили генеративный ИИ хотя бы в одном подразделении.

• IMARC Group фиксируют активность ИИ проектов в частном и государственном секторах экономики Росии и прогнозирует двузначные темпы роста до 2033 года.

• При этом доля России в глобальной ИИ‑гонке остаётся скромной на фоне лидеров — США и Китая.

Существующие риски и противоречия

Рекордный масштаб возможного пузыря

По оценке MacroStrategy Partnership, текущий «ИИ‑пузырь» уже в 17 раз масштабнее дотком‑пузыря и в 4 раза — ипотечного пузыря 2008 года.

Слабая отдача для бизнеса и провалы пилотов

Согласно исследованию MIT, 95% компаний не получили осязаемого ROI на ИИ‑пилотах (хотя суммарно вложили в генеративный ИИ $30–40 млрд). Большинство фирм оценивают эффект от внедрения ИИ как низкий: например, из тех, кто использует ИИ в операционной деятельности, около половины отметили снижение издержек, но обычно не более чем на 10%.

Большая доля ИИ в экономике

Около 28% капитализации индекса S&P 500 сейчас приходится на несколько технологических компаний (Microsoft, Google, NVIDIA, Meta, Amazon и др.), делающих крупные ставки на ИИ. Если их акции резко просядут при разочаровании в ИИ, это ударит по инвестиционным портфелям очень многих людей.

Рекордная долговая нагрузка

Строительство дата‑центров и НИОКР требуют триллионных капитальных расходов. По оценкам Morgan Stanley, к 2028 году расходы крупных ИИ‑компаний на ЦОД могут приблизиться к $2,9 трлн, из них около $1,5 трлн — заёмное финансирование. По данным JPMorgan, совокупный объем долга, связанного с AI‑компаниями, достиг $1,2 трлн. Это крупнейший сегмент рынка инвест‑grade облигаций США — даже больше, чем у традиционного банковского сектора. Если ожидания от ИИ не оправдаются, обслуживание этих долгов станет серьезной проблемой.

Круговые инвестиции и «накачивание» друг-друга деньгами

Крупнейший производитель чипов NVIDIA в конце сентября пошел на беспрецедентный шаг: пообещал кредитовать OpenAI на сумму до $100 млрд — фактически авансируя покупателя своих же GPU. Ранее NVIDIA вложила $6,3 млрд в облачного провайдера CoreWeave (который закупает ее чипы) и $2 млрд — в компанию xAI Илона Маска. OpenAI, в свою очередь, привлекла миллиардные инвестиции от Microsoft, заключила дорогие контракты с Oracle, а теперь договаривается о производстве собственных чипов с Broadcom.

Убыточность ключевых AI-игроков

OpenAI, чьи технологии лежат в основе нынешнего бума, демонстрирует впечатляющий рост пользователей и выручки, но остается убыточной. Инсайдеры сообщили, что в 2024 году OpenAI понесла около $5 млрд убытков при выручке $3,7 млрд

Прорыв уже здесь — вопрос в устойчивости

ИИ‑прорыв уже здесь — но станет ли он благом или обернется крахом завышенных ожиданий? С одной стороны, искусственный интеллект принес первые реальные плоды — ускорил разработку ПО, открыл новые инструменты анализа данных, дал жизнь продуктам вроде ChatGPT, которыми пользуются сотни миллионов людей. С другой — масштаб нынешних инвестиций явно опережает непосредственную практическую пользу, которую получают компании. Отрасль живет ожиданием будущих революционных достижений, на которые авансом потрачены триллионы долларов.

Стоит отметить, что хотя многие эксперты признают признаки пузыря, другие более сдержанны в оценках. Так, гендиректор JPMorgan Chase Джейми Даймон считает, что в целом ИИ — это реальная революция, а не пузырь, хотя отдельные проекты явно переоценены.

Стоит ли сейчас опасаться «лопания» AI‑пузыря, или отрасль только окрепнет? Делитесь своим мнением в комментариях — обсудим. Будем на связи✌