Сегодня для токенов рано, но за ними — будущее технологий

В 2014 году мы писали: «Биткойн — это больше, чем деньги, и больше, чем протокол. Это модель и платформа для настоящего краудфаундинга — полностью открытого, распределенного и легко реализуемого».
 
И эта новая модель уже реализована — на идее «аппкойна», или «токена», который представляет собой дефицитный цифровой актив, опирающийся на вдохновленную «Биткойном» технологию. На момент написания статьи рыночная капитализация сектора токенов оценивалось в десятки миллиардов долларов (безусловно, этот сектор переоценен, и тем не менее). Такие «толстые протоколы» могут в конечном итоге создать и привлечь больше капитала, чем интернет-компании последнего поколения.
 
Здесь мы обсудим многие связанные с токенами концепции: начнем с основ для новичков в этой области, а затем перейдем к более сложным понятиям.
 
Переведено в Alconost

Главное, что следует понимать: токены не являются акциями — они больше похожи на платные API-ключи. Тем не менее, они могут давать 1000-кратное снижение времени выхода на ликвидность и 100-кратное увеличение покупательской базы — по сравнению с традиционными средствами финансирования технологий в США (такими, как Kickstarter на самых успешных проектах). Это, в свою очередь, позволит финансировать проекты нового типа, ранее остававшиеся вне области возможностей венчурного капитала, и в их числе — протоколы с открытыми исходными кодами и проекты с потенциалом быстрого двукратного возврата.
 
Но давайте все-таки начнем с основ. Почему токены пришли именно сейчас?
 

1. Токены — результат четырехлетнего развития инфраструктуры цифровых валют

Последний раз широкая публика слышала о цифровой валюте в конце 2013 — начале 2014 года, когда цена биткойнов в последний раз коснулась тогдашнего максимума в 1242 долл. США. С тех пор кое-что произошло:
 

• Стоимость биткойна на протяжении нескольких лет падала вплоть до 173 долл. США и поднималась. Сейчас она находится немного ниже рекордного максимума в более чем 2900 долл. США.
  
• Во многих странах появились десятки обменников, которые облегчили перевод «бумажных» денег, таких как доллары и иена, в цифровые валюты: «Биткойн», «Эфириум» (Ethereum) и т. д.
  
• Крупные финансовые учреждения начали изучать лежащую в основе биткойнов технологию блокчейна для создания так называемых «частных блокчейнов», или распределенных реестров, — для использования самостоятельно или в рамках консорциума.
  
• Был запущен программируемый блокчейн «Эфириум», которые пережил крупные кризисы, получил существенную поддержку от корпораций и в начале 2017 года вырос в цене.
  

В 2013 году цифровая валюта все еще не имела определенного легального положения: многие предрекали ей смерть, а кто-то зашел настолько далеко, что даже назвал биткойн злом. Но в конце концов такого рода предсказуемые заголовки ушли в прошлое, и на экономическом форуме в Давосе можно было увидеть рекламный щит, приветствующий Сатоши, а журнал Economist поставил на обложку художественную интерпретацию стоящей за биткойном технологии.



К 2017 году во всех крупных странах уже есть биржи цифровых валют, а у каждого крупного финансового учреждения есть команда, работающая над блокчейнами. Становление инфраструктуры и принятие обществом цифровых валют заложили основу для следующего этапа — интернет-краудфаундинга новых биткойн-подобных токенов для новой сферы применения.
 

2. Токены различаются по своим блокчейнам и кодовым базам

В первую очередь следует сказать, что токен — это цифровой актив, который можно передавать (не просто копировать) между двумя сторонами-участниками через Интернет без согласия какой-либо третьей стороны. «Биткойн» — это самый первый токен: с возможностью передачи биткойнов и выпуском новых биткойнов, записываемых в соответствующий блокчейн. У других токенов тоже есть механизм передачи, а изменения в денежной базе записываются в их собственных блокчейнах.
 
Один из ключевых моментов состоит в том, что кодовая база токена отличается от базы данных его блокчейна. Приведем аналогию из реального мира. Представьте, что банковская инфраструктура США начала управлять австралийскими долларами: обе валюты — «доллары» и имеют общее культурное происхождение, однако у них совершенно разная денежная база. Точно так же два токена могут использовать одинаковые кодовые базы (денежные политики), но иметь разные базы данных блокчейна (денежные базы).
 
Благодаря успеху «Биткойна» появились несколько различных видов токенов:
 

• Токены, основанные на новых «цепочках» и ответвлениях кода «Биткойна». Такими были первые токены. Некоторые из них, такие как Dogecoin, просто изменили параметры в кодовой базе «Биткойна». Другие — например, ZCash и Dash, привнесли новые решения в области защиты конфиденциальности. А были и такие (например, Litecoin), которые начинались как небольшие модификации в коде «Биткойна», но в конечном итоге стали испытательным полигоном для новых функций. Все эти токены запустили собственные блокчейны, не связанные с блокчейном «Биткойна».
  
  
• Токены, основанные на новых «цепочках» и новом коде. Следующим шагом было создание токенов на основе полностью новых кодовых баз, и наиболее ярким их примером является «Эфириум». «Эфириум» — это основанный на принципах «Биткойна» проект, использующий собственный блокчейн и разработанный с нуля с целью расширить возможности программирования. При этом увеличивается число возможных видов атак, однако при этом расширяется функциональность.
  
  
• Токены, основанные на ответвленных «цепочках» и ответвлениях кода. Самый важный пример — Ethereum Classic, основанный на не совместимом с оригиналом ответвлении блокчейна «Эфириум», которое произошло после обнаружения бреши в безопасности, позволившей использовать крупный смарт-контракт непредусмотренным способом. На первый взгляд, это технический вопрос, однако по своей сути это был кризис, который заставил сообщество «Эфириума» разделиться на две группы с различными денежными политиками — в соотношении 90 на 10. Пример из реального мира: представьте, что все граждане США, не согласные с Законом об экстренной стабилизации экономики 2008 года, поменяли бы свои доллары на «классические доллары» и создали бы другую ФРС.
  
  
• Токены, выпущенные поверх блокчейна «Эфириум». Сюда можно отнести Golem и Gnosis — они основаны на ERC20-токенах, выпущенных поверх «Эфириума».
  

В целом, запускать совершенно новые токены на новых кодовых базах — технически сложная задача, и гораздо легче запускать новые токены посредством ответвления «Биткойна» или токенов ERC20 на основе «Эфириума».
 
Последнее заслуживает особого упоминания, поскольку «Эфириум» настолько упрощает выпуск токенов, что эта процедура идет первым примером в руководстве по «Эфириуму»! Однако легкость создания токенов на «Эфириуме» не означает, что они в принципе бесполезны. Часто эти токены представляют собой нечто вроде публичной долговой расписки, предназначенной для выкупа в новой цепочке, которая будет создана, или выкупа иного цифрового товара.
 

3. Покупатели токенов получают закрытые ключи

При создании нового токена он часто предварительно майнится и продается при запуске токена, краудсейлом или обоими способами. Здесь «предварительный майнинг» означает выделение части токенов для создателей токена и связанных с ним сторон. «Краудсейл» — похожий на Kickstarter краудфаундинг, при котором все интернет-пользователи имеют возможность купить токены.
 
Токены — цифровой товар. И фактически их покупатели приобретают закрытый ключ. В случае «Биткойна» он выглядит примерно так:

5Kb8kLf9zgWQnogidDA76MzPL6TsZZY36hWXMssSzNydYXYB9KF

В случае «Эфириума» — так:

3a1076bf45ab87712ad64ccb3b10217737f7faacbf2872e88fdd9a537d8fe266

Можно считать закрытый ключ чем-то вроде пароля. Подобно тому, как пароль дает доступ к электронной почте, хранящейся в централизованной облачной базе данных (Gmail, например), так закрытый ключ дает доступ к цифровому токену, хранящемуся в децентрализованной базе данных блокчейна — например, «Эфириума» или «Биткойна».
 
Однако есть существенное различие: в отличие от пароля, никто, в том числе и вы, не сможет восстановить утерянный закрытый ключ. Есть закрытый ключ — есть токены. Нет ключа — нет и токенов.
 

4. Токены похожи на платные API-ключи

Пожалуй, лучшая аналогия для токенов — это концепция платного API-ключа. Например, если купить за доллары API-ключ веб-сервисов Amazon, его можно будет обменять на машинное время в облаке Amazon. Так же и покупка токена — например, «эфира» (ETH), — позволяет обменять его она вычислительное время в децентрализованной сети вычислений «Эфириум».
 
Такой обмен придает токенам собственную полезность.
 
У токенов есть еще одно общее свойство с API-ключам. Если кто-то получает доступ к вашим API-ключам сервисов Amazon, он сможет выставить счет вашему аккаунту Amazon. Точно так же, если кто-то увидит закрытые ключи ваших токенов, он сможет заполучить ваши цифровые деньги. Однако, в отличие от традиционных API-ключей, токены можно передавать другим сторонам без согласия эмитента API-ключа.
 
Таким образом, у токенов есть собственная полезность. И токенами можно торговать. А значит, у токенов есть цена.


Экспоненциальный рост токенов (не относящихся к «Биткойну») до коррекции рынка. Данные — coinmarketcap.com/charts

 

5. Токены — это новая технологическая модель, а не просто стартапы

У токенов есть цена, поэтому их можно массово выпускать и продавать на этапе рождения нового протокола — для финансирования его развития, подобно тому, как стартапы использовали Kickstarter для финансирования разработки продуктов.
 
Обычно деньги в этом случае — в форме цифровой валюты — поступают в организацию, выпускающую токены, которая может быть и традиционной компанией, и проектом с открытыми исходным кодами, полностью финансируемым посредством блокчейна.
 
Так же, как увеличение продаж является альтернативой сбору средств, так и запуск токенов может быть альтернативой традиционному финансированию на основе выпуска акций. Причем токены позволяют финансировать распределенную инфраструктуру, которую раньше финансировать было невозможно — например, инфраструктуру с открытыми исходными кодами. Однако действовать следует осмотрительно: прежде чем приступать к запуску токенов, ознакомьтесь с этими тремя статьями и посоветуйтесь с хорошим юристом!
 

6. Токены — это «неразводняющая» альтернатива традиционному финансированию

Токены не являются акциями, поскольку у них есть внутренняя полезность и они не являются разводняющими в отношении таблицы капитализации компании. Продажа токенов — это скорее продажа через Kickstarter платных API-ключей, чем краудфаундинг акций.
 
Тем не менее, если рассматривать токены как альтернативу классическому финансированию посредством выпуска акций, то продажи токенов дают более чем 100-кратное увеличение доступной базы покупателей и более чем 1000-кратное снижение времени выхода на ликвидность по сравнению с традиционными методами финансирования стартапов. Этому есть три причины: 30-кратное увеличение числа покупателей в США, 20–25-кратное — за счет остальных стран и 1000-кратное снижение времени выхода на ликвидность.
 

7. Токены может купить любой американец (увеличение числа покупателей более чем в 30 раз)

Выпуск токенов отличается от продажи акций: последнее регулируется Законом США о торговле ценными бумагами 1934 года, а первое больше похоже на продажу API-ключей.
 
Акции могут продаваться в США только так называемым «аккредитованным инвесторам» (3% взрослого населения с собственным капиталом > 1 млн. долл. США), при этом продажа API-ключей в США не может быть таким же образом ограничена без ущерба для ИТ-индустрии США. Поэтому если токены (как API-ключи) могут продаваться 100% американского населения, это дает 33-кратное увеличение доступной покупательской базы в США по сравнению с традиционным финансированием посредством выпуска акций.
 
Следует, однако, заметить, что иногда токены могут выпускаться и явно рекламироваться как способ получить часть прибыли от работы компании. Например, эмитент может захотеть наделить владельцев токенов правом на корпоративные дивиденды, правом голоса, а общий акционерный капитал компании может быть выражен в этих токенах. В этих случаях речь на самом деле идет о токенизированных акциях (а именно — о выпуске ценных бумаг), что существенно отличается от примеров с «аппкойнами», которые мы обсуждали. Если вы не хотите ограничиваться аккредитованными инвесторами согласно закону США о ценных бумагах, не выпускайте токенизированные акции. Принципиальная разница заключается в том, что обычный токен является просто имеющим полезность цифровым товаром — таким, как платный API-ключ. Повторимся: сначала ознакомьтесь с этими тремя статьями, посоветуйтесь с хорошим юристом, и только потом запускайте собственные токены!
 

8. Токены могут продаваться по всему миру через Интернет (20–25-кратное увеличение числа покупателей)

Запуск токена обычно бывает международным, и цифровая валюта поступает со всего мира. Если недавно открытый банковский счет в течение нескольких минут получит тысячи переводов со всего мира на миллионы долларов, он, скорее всего, будет заморожен. А продажа токенов в цифровой валюте для компаний всегда открыта. Учитывая, что жители США составляют лишь около 4–5% мирового населения, международная продажа токенов умножает доступную покупательскую базу еще в 20–25 раз.
 

9. Токены имеют преимущество в ликвидности (более чем 1000-кратное снижение времени выхода на ликвидность)

Токен получает цену сразу после продажи, и эта цена свободно формируется на международном рынке — без выходных и перерывов на обед, чего не скажешь об акциях. До выхода на ликвидность акциям может понадобиться до 10 лет, а токен теоретически можно продать в течение 10 минут (хотя создатели токена могут и должны криптографически заблокировать токены, чтобы препятствовать краткосрочным спекуляциям).
 
Независимо от того, продаются токены или используются, разница между 10 годами и 10 минутами до выхода на ликвидность — это преимущество по времени в 500 000 раз, хотя, конечно, всякая оценка стоимости скорее будет выше и устойчивее в рамках 10-летнего промежутка.
 
Это огромное преимущество в ликвидности само по себе будет причиной того, что как токены станут доминировать всякий раз, когда они будут юридически и технически осуществимыми, поскольку в показатель степени совокупного темпа среднегодового роста входит величина, обратная времени до выхода на ликвидность. Быстрое достижение ликвидности позволяет реинвестировать в новые токены, что ускоряет рост.
 

10. Токены смогут децентрализовать финансирование технологий

Токены можно запустить в любой стране, поэтому для привлечения финансирования важность присутствия в Соединенных Штатах в целом, и в Кремниевой долине или на Уолл-стрит в частности, будет снижаться. Кремниевая долина, скорее всего, по-прежнему будет мировым лидером по вложенному в технологии капиталу, однако теперь не нужно будет лично ехать в Соединенные Штаты, как это было в случае с предыдущим поколением технических специалистов.
 

11. Токены создают новую бизнес-модель: «лучше, чем бесплатно»

Крупные технологические компании, такие как Google и Facebook, предлагают чрезвычайно полезные бесплатные продукты. Несмотря на это, их иногда жёстко критикуют за то, что они получают прибыль в миллиарды долларов, тогда как первые их клиенты получают всего лишь бесплатные услуги.
 
После того как будут устранены появляющиеся на раннем этапе проблемы, модель запуска токенов даст высокотехнологичным компаниям (и проектам с открытым исходным кодом в целом) технологически осуществимый способ распределить доход по базе пользователей, стоящих за успехом компании. Это и есть модель «лучше, чем бесплатно»: пользователи зарабатывают деньги за то, что стали первыми клиентами. Kik — первый пример такого подхода, но можно ожидать и другие аналогичные проекты.
 

12. Покупатели токенов станут для инвесторов тем, чем блогеры стали для журналистов

Токены снимут барьер между профессиональными инвесторами и покупателями токенов так же, как Интернет снял барьер между профессиональными журналистами и блогерами (в том числе микроблогерами).
 
И вот к чему это приведет:
 

• Интернет позволил каждому стать журналистом-любителем. Теперь же миллионы людей станут инвесторами-любителями.
  
• Как и в случае с любительской журналистикой, у некоторых будет получаться очень хорошо, и благодаря своим успехам в покупке токенов они смогут попасть в профессиональную лигу.
  
• В конечном итоге для профессиональных журналистов стало обязательным использовать Twitter — так же и инвесторы любого масштаба деятельности (начиная от посевных инвестиций и заканчивая хеджированием) придут к покупке токенов.
  
• Будут разработаны новые инструменты, аналогичные платформам Blogger и Twitter, которые позволят с легкостью использовать, покупать, продавать и обсуждать токены.
  

Для этого явления термина еще нет, но это можно назвать «торговыми медиа» — по аналогии с «социальными медиа» (англ. «commercial media» и «social media»).
 

13. Токены дают техническим специалистами еще большее преимущество перед традиционными руководителями

Со времени появления Билла Гейтса в конце 70-х годов наблюдается тенденция к увеличению технологической подкованности руководителей. С распространением продажи токенов она будет только усиливаться, поскольку ценные протоколы будут создаваться людьми, еще больше склонными к работе в области чистой теории вычислительной техники. Многие успешные создатели токенов будут обладать навыками, которые чаще встретишь у разработчиков ПО с открытым исходным кодом, чем у традиционных руководителей.
 

14. Токены — это мгновенное обеспечение сохранности без посредников

Покупателям токенов для обеспечения их сохранности требуется хранить только закрытые ключи, и это изменяет наше понятие имущественных прав. В случае токенов решение о том, кто какой собственностью обладает, принимается не государственной судебной системой, а международным блокчейном. Понятно, что будет множество спорных пограничных случаев, однако с течением времени блокчейны сформируют «правовое регулирование как услугу» — в качестве действующего по всему миру программируемого дополнения к Канцлерскому суду штата Делавер в США.
 

15. Токены можно обобщить для каждой технологической компании как платные логины

Можно ли модель токенов расширить за пределы чистых протоколов — Bitcoin, Ethereum, ZCash и др.? Нетрудно представить продажу токенов как билетов — для доступа к логинам, поездкам на машине, будущим продуктам. Также их можно распространять как вознаграждения авторам, которые делают существенный вклад в работу социальных сетей, или водителям, которые помогают развиваться сетям совместного использования авто. В конце концов, токены можно расширить и на «железо»: когда кто-то покупает место в очереди на Model 3 от Tesla или перепродает билет, он обменивается примитивными токенами. Но сначала модель должна доказать работоспособность на протоколах, и лишь затем ее можно будет обобщить.

Заключение

Токены — явление очень недавнее, и, скорее всего, еще произойдет существенная коррекция рынка (на момент публикации перевода капитализация обсуждаемых токенов прошла глобальный максимум и колеблется на уровне, близком к уровню на момент публикации исходной статьи). Чтобы разобраться с ожидаемым изобилием токенов и работать с ними, нам понадобятся информационные сайты наподобие Coinlist, инструменты управления портфелем (например, Prism), биржи (например, GDAX), а также многие другие составные части поддерживающей токены технической и правовой инфраструктуры.
 
Но мир уже изменился. Токены в 1000 крат лучше, чем те инструменты, что есть сейчас, а такое можно наблюдать нечасто.


О переводчике

Перевод статьи выполнен в Alconost.

Alconost занимается локализацией приложений, игр и сайтов на 68 языков. Переводчики-носители языка, лингвистическое тестирование, облачная платформа с API, непрерывная локализация, менеджеры проектов 24/7, любые форматы строковых ресурсов, перевод технических текстов.

Мы также делаем рекламные и обучающие видеоролики — для сайтов, продающие, имиджевые, рекламные, обучающие, тизеры, эксплейнеры, трейлеры для Google Play и App Store.

Подробнее: https://alconost.com